2020年8月投资思考观察与投资复盘合集

这篇月度合并版把2020年8月围绕「投资思考观察与投资复盘」发布的 2 篇记录合并成一份完整的阅读材料，时间从2020年8月4日到2020年8月22日，正文约 2075 字。

原文分别发布于2020年8月4日、2020年8月22日，下面按时间顺序排列，每一条都保留了当时写下的判断、操作与市场背景。

8月4日：2020年8月投资思考观察与投资复盘（08-04）

雪球/微博：小鱼量化

上周周末发布了一篇文章《投资理财进入迷茫期怎么办？》，大致回顾了我的投资理财历史，和所有精心学习时间的品种，感觉自己该涉猎的领域都已经涉猎，该学习的内容都已经学习，找不到前进方向了。

经过理性思考，我想到了一个办法，将所有以前学习过的知识，都整理到一张思维导图上，然后查缺补漏，看看哪里还有学习整理不到位的地方，那就是接下来的学习方向。

重磅导图

这张思维导图做下来整整花了我三天的时间，整个导图巨长；在整理导图的过程中也是我回顾整个投资理财历史的过程，时间真的是没有白花。看看这两年都涉猎了哪些品种：

1、指数基金-完成度较好；学习和实盘时间最长，实践经验相对丰富，有一些新的体会，并把这些心得体会做到了我开发的小工具之中，用自动化的小工具能有效提高工作效率。

2、债券基金-完成度较好，但实践经验相对少，因为19年以来无风险收益率处以低位，没有明显的投资机会。

3、主动基金-完成度较好，6月中下旬开始研究，并于6月底开始投资（见雪球实盘），实践经验还相对少。

4、商品基金-完成程度较好，石油、黄金，研究时间也比较早啦，去年开始的。不作为一个主要投资方向。

5、股债轮动-完成度较好，期待在牛市中后期，将权益类切换到债权类，以实践股债轮动。

6、价值投资-完成度一般。详细分析过银行、保险、饮料（伊利股份）、电子（海康威视）、房地产（万科）、轻工（劲嘉股份）。下一步可以搞搞白酒的研究。医药和科技这两个大行业，专业性太强，可以考虑优秀的主动基金替代，这是个不错的方案。

7、可转债-完成度较好，从二三月份开始实践，总计买入了十几只可转债，初期是面值及以下优先，现在是105以内或左右，溢价小于20%的优先。有一只转债要进入收获期啦，现在已经涨到了149元。

文末附重磅导图。

查缺补漏

思维导图整理下来之后，我要学习整理的遗漏项也就出来了：

1、指数投资方面，沪深300+中证500+其他，整个涉及的股票数量达到了1000~1200只；大家都知道以后股票发行量越来越多，竞争能力强业绩好的都会向龙头企业集中，那么将一千多只股票精简到三五只是我的一个目标，以后写作文章的一个方向。

2、指数投资方面中的买卖策略第三大指标-价值与成长风格轮动规律，经过前一段时间的研究，看了多篇研报，已经有了思路，之后写一写。

3、主动基金方面，文章写的差不多了，继续发掘优秀主动基金，然后写作；

4、商品/油气/黄金/债券，这几个方面暂时没有想到什么要补充的；

5、可转债，最近在沈潜的公众号上发现他在大比例短期投资可转债，而且收益还相当高，想办法挖掘一下。

6、波段策略中的目标市值已经比较完善，今年以来也一直在实践中；波段策略中的网格，现在还不是我的主线操作计划，以后找机会写写自己的网格策略。

7、宏观方面：列的计划主要有两方面；一个是货币供应M1/M2这些；还有一个是货币+信用周期的轮动。

好了以上就是我的计划，下图是这一张巨长的投资体系思维导图，由于图片上传到公众号文章后会被自动压缩，估计大家下载后字迹会比较模糊。我这里也买个关子，如果想要清晰无水印大图，欢迎大家点个在“在看”和“点赞”。当“在看”和“点赞”双双达到200个的时候，后台回复“思维导图”即可下载高清大图。我认为这是非常值得的。

计划补充的知识点，以后还会更新到这张导图上，本文完。

8月22日：2020年8月投资思考观察与投资复盘（08-22）

最近市场热度不高，我的发文也比较少，最近都在干什么呢，我主要都在关心什么呢？

市场方面：我比较关心近期的热度和走势，全市场的估值情况、价值-成长分化是加剧还是收敛。

做什么：最近其实和原来一样，一如既往的工作和学习，近两周在翻看“水晶苍蝇拍”兄的三本大作，边看边整理成思维导图，整理完成后再按此思路分析公司。

市场方面

最能代表全市场的一个典型指数我认识是中证800，之前我做过分析，主流的上证50、沪深300、中证500，全部在中证800指数之中；深证100几乎全包含，创业板包含了大部分。作为分析全市场的一个工具非常具有典型性。

看，自7月14日到到阶段高点以来，就在一个区间反复震荡，其他的宽基指数、行业指数我都已经观察过，走势都以震荡为主，目前没有形成有效突破。同时成交量也是快速攀升>>>快速下降>>>稳定在万亿左右。总体来看是热度有所减弱。

**全市场估值：**不做详细讲解和贴图了，大概就是十年中位数以上，8月底半年报看披露完毕，大概率全市场估值会回到中位数以下。

价值成长分化：

造成价值与成长的分化的核心指标是净利润增速剪刀差；选取的是两只指数，中证100是价值指数的代表，创业板指是成长股的代表；

看绿色箭头19年一季度以来，创业板指净利润增速触底反弹，成长股走出了一轮牛市；再看两个红色的箭头，创业板指净利润增速相对中证100已经收敛，当中证100指数净利润增速触底反弹时，我们有理由相信一轮价值股牛市会来临的。

做什么

相比7月上半月的火爆行情，确实心动了，资产快速增值的时候到来了。但是从7月的下半月到现在一个多月了也没啥动静，就是涨涨跌跌的震荡，正好也可以少关注点股市加强学习。

最近两周都在翻看水晶苍蝇拍老师的三本书，《股市进阶之道》、《公司价值分析案例与实践》《复利信徒》。

其中《公司价值分析案例与实践》这本已经绝版了，听说某DD上有卖影印版的。拍子兄也在微博上表示会更新一下这本书，交给出版社做一批，给需要的小伙伴，而且比影音版还便宜，谢谢拍子兄吧。

《股市进阶之道》是理论基础，《公司价值分析案例与实践》《复利信徒》在理论基础上形成的案例，非常有代表性，我的学习方法是翻过来的，先看《公司价值分析案例与实践》这本书，按照上边的案例把公司的分析流程走一遍，然后中间涉及到的理论基础去查《股市进阶之道》，我是把它当做工具说啦。

OK，这篇汇报就写到这里吧，下周见。

合集说明

把分散的记录合并成一篇，是因为同一主题下逐篇发布的短记录重复度很高：核心方法论、风险提示和组合链接在每篇里都会重复出现一次，读者很难从单篇里看出完整脉络。合并后同样的信息只讲一遍，真正有增量的是不同时间点的数据与判断。

从内容分布看，这一段时间的记录集中在可转债（5 次）、估值判断（3 次）、仓位与资产配置（2 次）。

需要如实说明的是，合并会丢掉原有的发布时间线：单篇之所以有价值，是因为它记录了当时市场环境下即时的想法；合并后它们统一呈现为一个合集页面。如果你关心的是「什么时候写下了哪个判断」，应该回到雪球或公众号的原始发布记录；如果你只想要一套完整的方法论与复盘，合集的阅读效率更高。