2021年3月投资思考观察与投资复盘合集
这篇月度合并版把2021年3月围绕「投资思考观察与投资复盘」发布的 2 篇记录合并成一份完整的阅读材料，时间从2021年3月11日到2021年3月24日，正文约 2371 字。
原文分别发布于2021年3月11日、2021年3月24日，下面按时间顺序排列，每一条都保留了当时写下的判断、操作与市场背景。
3月11日：2021年3月投资思考观察与投资复盘（03-11）
小鱼在早期刚刚开始深入研究指数的时候，跟踪最多的两位大V是ETF拯救世界，还有银行螺丝钉。现在也经常关注他们的微博和公众号。
有一定知名度的大V，他们通常都是有干货的，包括公众号文章、以及出版的书籍，对于学习理财的同学来说要善于整理归纳和总结，把他们的东西消化吸收为我所用，这样才能不断提高。
近期银行螺丝钉在公众号中谈到了目前处于四星级的投资机会，那么下面就来分析一下投资星级是如何确定的，以及如何指导我的投资。
投资星级
螺丝钉将投资机会分为五种星级，从一星到五星，分别对应泡沫、高估、正常、低估、极度低估这么五种状态。
具体这五种投资星级是如何划分的，我查了公众号上的很多文字，并没有详细说明，收集到的一些细节推测一下；
1、上证指数衡量
本次四星级别投资机会上边缘对应上证指数3350点，上证指数每年大概以8%的增速成长，对应2021年下半年这个点位要上升到3400点。
每个星级之间，大约有20%的估值差距，这样计算的话，五星级对应的点位是3350*（1-20%）=约2700点。
结合小鱼自定的上证指数趋势线系统来看一下：
根据上证指数二十几年的走势，画出了三条东北方向的长期趋势线，趋势线的斜率即为指数长期的增长率。
底部的趋势线对应五星级别的投资机会，黄色箭头处，14年大底、18年底19年初的大底、以及20年2月-3月的大底，底部的趋势线现在对应的点位就是2750点与螺丝钉的2700点基本是对应的。
再看中轨线对应现在的点位为3550点，为近几年的中枢位置，向下200点，到了螺丝钉定义的四星级上边缘3350点。
以上只是小鱼自己的解读，可能会有一定的偏差，大体上还是能够对应起来的。
2、股息率
四星级，是市场有低估品种可以投资。等估值表至少出现一个股息率5%以上的品种时，5星级也就差不多了。
可以使用历史比较悠久的中证红利指数来衡量一下，最近的两次四星级/五星级，2018年底/2019年年初，还有2020年3月，这两次的股息率都是阶段最高，在4.8%左右。
目前中证红利的的股息率为4.45%。
**指导投资
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印象最深刻的是，银行螺丝钉同学在2020年3月前后开始组建主动基金投资组合，当年收益率蹿升至70%多；还有当时投资的中概互联和美股科技股指数纳斯达克收益率都在50%以上。确实结结实实的把握到了投资机会。
人家能够有这样的投资成绩肯定是背后默默付出、学习的结果，早就做好了准备，机会一到立马开枪，命中猎物。所以要转为自己的东西。
1、优先配合****主动基金
未来一段时间，如果市场继续下行，我会优先配置主动基金，通过知名主动基金经理来替我操盘。下面这张表格是我写作的主动基金投资体系中的仓位控制部分，目前这个市场环境，极少数抱团股处于高估泡沫阶段，绝大多数股票是合理偏低估的，导致全市场等权PB这个指标一定程度是失效的。需要通过多个渠道多个指标共同确实四星级的投资机会。
主动基金我也只在去年的6月30号买入过一批，还有睿远的基金在小额定投，目前主动基金在我的组合中占比仅仅7%，四星级的投资机会确认后，会优先把主动基金的仓位提上来，比如到20%。
2、再次配置优质股票
股票持仓中多为价值类的股票，成长股偏多，未来如果有消费、医药医疗、科技类标的达到我的价格区间也会逐步配置一些。使整个投资组合更加的均衡，而不是现在这样绝大部分都是价值类的。
好啦今天就写到这里。
文章只是传达理念和调仓逻辑，如果文章内容涉及到个股，不构成任何投资建议。
3月24日：2021年3月投资思考观察与投资复盘（03-24）
今天收盘主要指数又是一个百分点以上的跌幅，收盘后我跑了一下数据，正式宣布，本年度开始浮亏，-0.26%。以沪深300位代表的宽基指数连续调整六周，从最高下跌17%，也真是挺惨的。不过我认为从现在开始投资机会慢慢的呈现出来啦。
上证指数
以上证指数为例，今天收盘点位3367点：
如果跌为5%的话，跌到3200点；
如果跌幅为10%的话，跌到约3000点。
我记得之前写银行螺丝钉的文章中介绍过他定义的四星级的投资机会在3350点左右，现在正好到了这个区间。如果再跌5%到3200点，甚至跌10%到3000点那就进入了五星级的投资机会。
如上图是我使用很久的趋势线系统，以前多次说过了所谓趋势线就是指数增长的斜率，最低的一条黄色线对应2700点，只有出现非常极端的情况才可能达到，我定义的五星级投资机会落在3000-2700点附近。四点五星投资机会落在3200点附近。
指数投资
指数方面的投资我有一个很重要的策略是价值平均或者叫做目标市值策略。这个策略我写了一两万字的文章发布在公众号，也整理在“小鱼量化投资文集”中，非常优质的策略，也是我最喜欢的策略之一。
目前，有多只指数已经跌落10%，超过我的调仓阈值了，为什么还没有调仓呢，我在观察趋势指标。
现在可以说很多指数的趋势都不太好。我在等趋势走好，或者趋势有走好的意思的时候，再一次性把仓位补回来。观察趋势使用BBI+MACD指标。举个例子，环保：
切换到周K线BBI模式，环保连续6周下跌，距离BBI是越来越远；MACD目前也是白色的快线位于黄色的慢线之下，代表短期下跌的势能较大。两个指标对照来看趋势确实非常不好。
什么时候BBI+MACD有向上的趋势的时候，我会把中证环保的仓位补上。其他品种沪深300、上证50也是类似的。
股票投资
股票方面我有一个非常核心的股票池子，池子中的股票大多都详细研究过，股票进入过低估区域的研究的比较深入，股票没进入过低估区域的相对研究的少一点。目前有29只，下表对我来说是一个神表：
只有当未来年化收益率大概率超过15%的时候我才会出手，也就是第一个绿色的格子，绿色格子越多代表估值越低，可投入的仓位也越高。当某只股票的价格出现在红色格子区间的时候，代表逐步进入高估区间，可以通过策略减仓。
这个神表，是我第一次展示处理，为了不给大家造成误导，关键信息我做一下模糊处理。望理解。
由于进入一个行业，研究明白一个行业公司，真的挺难的，所以这个股票池每年增加的公司不会很多，今年以来也只研究了三只，分别是海螺水泥、小米集团和隆基股份。方法还是逼着自己写文章来深度学习消化。
由于银地保等价值类的标的仓位已经不低了，所以主要关注的是成长类的。最近我观察的一些股票类的标的也慢慢进入了我的狩猎区间，比如隆基股份目前约35倍市盈率，不算高，可以择机分段建仓。
文章只是传达理念和调仓逻辑，如果文章内容涉及到个股，不构成任何投资建议。
合集说明
把分散的记录合并成一篇，是因为同一主题下逐篇发布的短记录重复度很高：核心方法论、风险提示和组合链接在每篇里都会重复出现一次，读者很难从单篇里看出完整脉络。合并后同样的信息只讲一遍，真正有增量的是不同时间点的数据与判断。
从内容分布看，这一段时间的记录集中在买入与建仓（2 次）、分红与股息率（4 次）、估值判断（4 次）、仓位与资产配置（6 次）。
需要如实说明的是，合并会丢掉原有的发布时间线：单篇之所以有价值，是因为它记录了当时市场环境下即时的想法；合并后它们统一呈现为一个合集页面。如果你关心的是「什么时候写下了哪个判断」，应该回到雪球或公众号的原始发布记录；如果你只想要一套完整的方法论与复盘，合集的阅读效率更高。