可转债：市场波动下的组合表现与操作复盘
去年小鱼整体组合亏损4.5%左右，亏损全部来自股票组合，当时股票组合占比约40%；指数基金去年盈利大概四五个百分点；可转债盈利幅度超过50%，只是总体仓位占比较低，最多的时候也只有15%。截止今天收盘今年盈利2%，主要是股票表现较好，今天给大家盘点一下。
股票组合
去年的价值投资部分做的相当烂，年初的时候股票组合的收益还有20%+，到了年底就是-10%。今年以来随着以低保的价值股、和受疫情影响的机场旅游也不错，还有猪肉股变现强劲，股票组合回血不少。
策略的调整：
像大多数新手一样，刚开始价值投资的时候，是从银地保这样的低估值价值品种入手，买入都是像中国平安、万科A、招商银行这样的价值股；幸好，去年刚刚开始学习价值投资的时候就找到了一条正确的道路，通过好行业-好公司-好价格体系作为框架进行分析，买入的成本还算可控，但没有预想到价值类的公司跌幅有这么恐怖，平安和万科为例，从盈利30%，跌倒浮亏30%，对市场的残酷有了实实在在的感受。
2020上半年组合中价值型的股票有：中国平安、万科、招商银行、劲嘉股份、海螺水泥、伊利股份，占比达到六成多；剩余的腾讯控股、宋城演艺、南极电商、牧原股份等算是成长股，占比三成多一点。
2020全年都在主动调整组合的结构，降低持仓股的数量，价值-成长均衡在这两个方面进行调整。卖出了持仓数量较少的劲嘉、格力、海螺、福寿园、小米等股票，持股数量减少到10只以内。**重点关注研究和买入腾讯控股、宋城演艺和牧原股份这三只。**目前成长型股票占比6成，价值型股票占比4成。
股票投资感悟：
**1）、行业和公司深度认知匮乏，**我对行业和公司的研究仅限于读了一些深度研报、公司年报、大V文章等，只能对行业和公司的有一个浅显模糊的认识，无法做到有超出常人的深度认知，也许未来随着阅读、阅历、经验的积累可以再深入一些，但肯定无法和从事这个行业的专业人士相提并论，我在这方面并没有什么天赋。
**2）、股票投研在精不在多，**学习股票的初期我给自己定的目标是长期研究和关注20家公司，后来发现这几乎是不可能的。目前较为可行的方案是精简，主要关注三五家足够优秀的公司就够了，这也是我下半年以来并未进行公司和行业扩展的原因。在股票投研过程中跟踪行业公司大V是个不错的方法，也就是大家常说的跟车。比如腾讯和茅台可以关注老唐的研究，金融地产也有雪球专家大V在研究。跟车虽好，也要有自己的判断是非对错的能力，小鱼的研究能力认知水平不高，对“模糊的正确”还是能够把握到的。
**3）、优柔寡断，舍不得卖出。**在平安和万科上就是犯了这个错误，目前依然还在继续犯错。很明显保险和地产这两个行业迎来了阶段性的发展困境，导致了股价的大幅下跌，中国平安最高91.4元到最低46.5元，最大回撤49%；万科A最高37.7元最低17.5元，最大回撤 53.4%。不可谓不惨烈，可就是放不下浮亏，依然坚持持有，平安和万科仅仅各卖出了2万元，换了一手腾讯。
可以确定的是未来这两个公司的股价肯定会突破前高，实现盈利，但时间周期预计会比较长，几年下来投资收益率也不会太高。继续拿着吧，体验一下其中的酸甜苦辣。争取以后能不为浮亏所羁绊，遇到更好确定性更高的投资机会，调仓换股。
**4）、控制仓位上限。**去年的主要亏损都发生在股票上，其余三个投资品种做地可圈可点。股票投资做的相对激进一点，最高的时候仓位占比达到了整体组合的40%之多。年底一些工资性的收入集中到账，现金类增多，所以股票仓位算是下降了一些，元旦前后股票组合占比35%左右，最近持仓股回暖涨了一些，目前股票组合占比38.55%。这一块未来逐渐调整。
调仓计划
组合整体不会做过多的调整，细微方面的调整如下：
1、波段操作
继续把波段操作做起来，前一阵牧原股份涨到59元的时候，卖出了大约13%的仓位，逢高建仓，降低持有成本。牧原继续涨的话，剩余的仓位也够用。
这一周受疫情影响的行业旅游、机场表现不错，对应的是宋城演艺和上海机场，其实从疫情来方面来考虑，这两个的行业是有所重叠的，所以后期我加仓的都是宋城演艺，而没有在上海机场浮亏百分之三四十的时候加仓。
宋城现在盈利近10%，我大概会在盈利15%的时候做一次波段操作，卖出一部分仓位，降低持有成本。
2、关注白酒的投资机会
以我关注的五粮液来说，从21年2月份最高点354元，跌到现在193元，跌幅达到了45.5%，不可谓不高，不过估值仅仅是回到了合理估值附近。这么大的跌幅仅对应到合理估值，想想去年初白酒估值泡沫有多严重，去年2月五粮液达到了69倍PE的历史最高估值。
白酒是我一直想参与的行业，五粮液30倍PE以内我想参与一些，如果能够持续下跌会尽可能多配置一些，资金来源用其余股票波段减仓的资金，还有就是打算用南极电商去换。
好了，今天就写到这里吧。
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