2023年7月高股息与价值投资观察与投资复盘

今天继续践行股息率模式，买入一家公司君正集团，氯碱行业龙头，也是我们老家的一家企业，股息率约4.4%，带着大家分析一下。目前第二个股息率组合已建仓12只，按照每周建仓两只的节奏，大概4~5周建仓完毕。

股息率组合

分散：

做股息率组合，不会特别深入研究某一家企业，而是选取一批股息率较高的公司做一个组合，组合最少要包含十只股票，并且要分散到不同的行业中去，某个行业的占比最好不要超过20%。以小鱼为例，前一阵在雪球建立了第一个组合，由20只股票组成，等权配置，行业配置最多的是电力设备3只15%左右，还有银行也是3只15%左右。

分散配置的好处是不需要深研，仓位均衡，每一只都不是很多，即使某一只股票出现了大幅下跌，对组合整体的影响也比较小。

小鱼股息率组合A：https://xueqiu.com/P/ZH3250023

小鱼股息率组合B：https://xueqiu.com/P/ZH3255144

小鱼的股息率模式践行时间还比较短，雪球第一个股息率组合建立也就两个月，成绩一般，我预计绝大部分时间跑赢沪深300没多大问题，而且波动率会偏低。

选股：

持续多年的高分红，证明了这家公司经营稳健、赚到的都是真金白银，都是实实在在把现金分到股东手里，管理层有信心有能力在大额分红后，不需要保留过多现金的基础上将企业经营好。同时呢股息率策略也排除了那些会计师左右腾挪制造的账面高额利润的企业。我认为这是高股息策略最核心的东西，只通过这一条就能筛选出来一大批优质企业，而不用像传统的价值投资那样，选择一两个、两三个行业，自上到下，自下到上方方面面都深入研究，咱这个不用，抓住主要矛盾就好。

波动小，回撤小：

股息率策略选取股息率在4%以上的个股做成一个组合。高股息本身就代表了这只股票处于较为低估的阶段，经过观察，大多处于历史估值底部区域，所以向下的空间有限。我这两个组合做的时间虽然比较短，但是已经体现出了抗跌性，跌幅只有同期沪深300的一半。

君正集团

践行股息率投资模式，极大概率不会买贵，我自己也非常放心，而且是分散买入一揽子股票，个股对组合整体影响有限，好啦给大家说说这次买入。我只是做个案例演示，大家不要据此买卖，责任自负。

1、分红的持续性和稳定性

下图是君正集团近十年的分红，最近十年连续分红10年，且君正集团从2011年开始到现在已经有连续十二年的分红历史。随着净利润的稳步提高，2018年起分红金额上了一个大的台阶，从2亿多元上升到十几亿、二十几亿元的水平。

观察下最近五年的分红率分别为：59%，119%，53%，30%，37%。近两年的2021和2022年分红率下降较多。

2、股息率

去年君正集团分红15.19亿元，我今天买入的价格是4.15元，对应市值350.18亿元，对应股息率为15.19/350.18=4.34%左右。，

最近6个月没有券商对君正集团的业绩进行了预测，公司是一家好公司，评分评级都挺高的。由于没有未来几年的净利润预测，所以就没有办法做未来股息率的预测了。但是呢，君正集团的分红率只有百分之三十多，这个分红比例不高啊，未来即使净利润有所下滑，只要能够提高分红率，那么未来几年的分红金额大概率不会下降。

3、基本面

最新周期，即一季度扣非净利润增长-9.43%。下边第二张图示偿债能力的几个指标，这个几个指标都不错，对于像君正集团这样的基础化工/制造业类企业来说，只有30%的资产负债率，非常优秀。

4、技术面

技术面小鱼主要利用的是股票的四个周期理论，这个理论来自于《笑傲牛熊》、和《股票魔法师》两本书，这两本书定义了股票的四个阶段：

第一阶段底部盘整；

第二阶段上涨；

第三阶段顶部盘整；

第四阶段下跌。

举个不那么恰当的栗子，如果每个阶段都是一年的话，整个一个周期下来是四年，我们只在第一阶段底部盘整和第二阶段上涨初期买入股票，是不是能够显著提高资金利用效率呢。

从K线上看，君正集团在2020年8月份达到了最高点的10.72元，之后一路下跌，从今年一月初开始到现在，K线在150/200长期均线附近纠缠了有近半年的时间，我认为这是非常好的买点，即图中我画的方框。叠加股息率在4.4%附近，对应的分红率只有百分之三十多，性价比突出，就买了一点。

最后的最后，大家别忘了分散，比如分散到20只股票，行业配置上限20%，今天就这样吧。

买的不多，贴上交易图

**未来计划：**第二个股息率组合截止到今天已建仓12只，目标依然是20只。计划每周建仓两只。有小伙伴问，为什么你总有资金买买买，其实都是卖出其他品种换到这里的，这一部分资金来自卖出部分指数基金。

风险提示：文章仅为个人观点，不作推荐，风险自负。

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