可转债：买入逻辑与估值分析（10-26）
现在确实是大熊市的底部区域了，但是呢，小鱼依然没有大规模加仓，依然还是选择每周定投，每周买入一些可转债，买入一些股息率模式的股票，因为我们不知道熊市会持续多长时间，同时呢也是因为仓位够了，所以也不着急，慢慢加仓。今天选择加仓的标的是永兴材料。
股息率组合
分散：
做股息率组合，不会特别深入研究某一家企业，而是选取一批股息率较高的公司做一个组合，组合最少要包含十只股票，并且要分散到不同的行业中去，某个行业的占比最好不要超过20%。以小鱼为例，前一阵在雪球建立了第一个组合，由20只股票组成，等权配置，行业配置最多的是电力设备3只15%左右，还有银行也是3只15%左右。
分散配置的好处是不需要深研，仓位均衡，每一只都不是很多，即使某一只股票出现了大幅下跌，对组合整体的影响也比较小。
小鱼股息率组合A：https://xueqiu.com/P/ZH3250023
小鱼股息率组合B：https://xueqiu.com/P/ZH3255144
小鱼的股息率模式践行时间还比较短，雪球第一个股息率组合建立也有四个多月，成绩一般，好在都没有亏损，我预计绝大部分时间跑赢沪深300没多大问题，而且波动率会偏低。
绝大部分时间，我的两个股息率组合跌幅显著小于大盘，绝大部分时间也显著小于沪深300、中证500这样的权重指数。涨的时候没有那么爆裂，跌的时候也显著小于指数。
选股：
持续多年的高分红，证明了这家公司经营稳健、赚到的都是真金白银，都是实实在在把现金分到股东手里，管理层有信心有能力在大额分红后，不需要保留过多现金的基础上将企业经营好。同时呢股息率策略也排除了那些会计师左右腾挪制造的账面高额利润的企业。我认为这是高股息策略最核心的东西，只通过这一条就能筛选出来一大批优质企业，而不用像传统的价值投资那样，选择一两个、两三个行业，自上到下，自下到上方方面面都深入研究，咱这个不用，抓住主要矛盾就好。
波动小，回撤小：
股息率策略选取股息率在4%以上的个股做成一个组合。高股息本身就代表了这只股票处于较为低估的阶段，经过观察，大多处于历史估值底部区域，所以向下的空间有限。上图中，我这个组合做的时间虽然比较短，但是已经体现出了抗跌性，跌幅只有同期沪深300的一半。
永兴材料
践行股息率投资模式，极大概率不会买贵，我自己也非常放心，而且是分散买入一揽子股票，个股对组合整体影响有限，好啦给大家说说这次买入的永兴材料。我只是做个案例演示，大家不要据此买卖，责任自负。
1、分红的持续性和稳定性
下图是永兴材料近十年的分红，近十年有十年分红，永兴材料大部分时间的分红率都保持在40%左右，这个分红比例还是有很大提升空间的，如2022年分红率就提高到了58%。
观察下最近五年的分红率分别为：93%，48%，49%，23%，33%。分红率的变化是相当大的，在2022年之前永兴材料的净利润相对来说比较低，通过调整股息率使分红金额相对稳定。
2021年开始公司进入新能源电池行业，营收从之前稳定的40~50元，猛增到2021年的72亿元，2022年达到了156亿元。净利润也随之水涨船高。
2、股息率
去年永兴材料分红20.73亿元，我今天买入的价格是46.25元，对应市值249.3亿元，那么对应股息率为20.73/249.3=8.3%左右。
最近6个月有16家券商对永兴材料的业绩进行了预测，这么多券商来分析永兴材料也说明这家公司相对比较热门。未来三年净利润下了一个台阶大体在30~40亿区间，永兴材料的产品之一是碳酸锂，前两年碳酸锂价格猛涨到50多万一吨，现在及未来几年几乎不会出现这么高的价格了，所以利润下滑是很正常的。
按照全年保守估计35亿元净利润，40%分红率，分红金额为14亿元，买入价格对应市值为249.3亿元，对应股息率14/249.3=5.6%。预期2023年分红后股息率达到5.6%，这也是一个相当不错的股息率啦。
3、基本面
最新周期，即上半年营收66.56亿元，同比增长3.76%，净利润下降16%，也是说明了产品价格下降。下边第二张图示偿债能力的几个指标，资产负债率极低仅有不到15%。流动比率5.4，远大于1，不用看也知道永兴材料有大量的现金储备。
4、技术面
技术面小鱼主要利用的是股票的四个周期理论，这个理论来自于《笑傲牛熊》、和《股票魔法师》两本书，这两本书定义了股票的四个阶段：
第一阶段：底部盘整；
第二阶段：上涨；
第三阶段：顶部盘整；
第四阶段：下跌。
举个不那么恰当的栗子，如果每个阶段都是一年的话，整个一个周期下来是四年，我只在第一阶段底部盘整和第二阶段上涨初期买入股票，是不是能够显著提高资金利用效率呢。
从K线上看，永兴材料在2022年七八月份的时候，达到了本轮最高价为130.53元（复权），之后从150日/200日均线看，大趋势是下跌的，中间经历了几次反弹，但反弹的高点都是一步步降低的，目前已经跌到了本轮最低点附近。
买点：
永兴材料的买点我都在下图中用红色方框标出来了，这里是一个震荡区间，大概小范围震荡了两个多月，目前是震荡区间的下边缘。这里啊，150日/200日长期均线还没有走平，但实际价格距离长期均线均值59元较远，安全性相对高一点。
最后的最后，大家别忘了分散，比如分散到20只股票，行业配置上限20%，今天就这样吧。
买的不多，贴上交易图
未来计划：
我在雪球建立两个股息率组合，每个组合上限20只股票，且都已经配置完毕，我想两个示范组合，40只成分股，对于验证公开业绩足够了，所以后续股息率组合的买卖就不再重新做组合啦。
有小伙伴问，为什么你总有资金买买买，其实都是卖出其他品种换到这里的，这一部分资金来自卖出部分指数基金和现金仓位。
风险提示：文章仅为个人观点，不作推荐，风险自负。
==============