可转债：投资逻辑与风险复盘（02-19）

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今年春节期间，小鱼可是结结实实偷了个大懒，从年前的二十九到昨天初九，一直没有写文章，空窗期达到了11天之久，今天春节之后第一个交易日，恢复更新。今天说一个标的，性价比还是很高的。

可转债的大机会

小鱼关注的一些大V中，有好几个都明确表示了，可转债市场现在确实是一个比较好的机会，对此我深以为然，在可转债中位数跌到115元以内这个过程中，连续大幅度加仓。

以下是本轮可转债中位数跌到115元以下的几次加仓。

1月18日加仓可转债约11万元；

1月22日加仓可转债约2.25万元。

1月23日加仓可转债约3.05万元。

1月24日加仓可转债约2.16万元。

1月25日，卖出一些溢价率过高的可转债，同步买入低价+低溢价的可转债，调仓约8.3万元；

1月30日加仓可转债约2.76万元。

2月1日加仓可转债约3.13万元。

2月5日加仓可转债约1.58万元。

2月7日加仓可转债约4万元。

**今天（2月19日）加仓可转债约1.05万元。
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截止到今天中午收盘，可转债中位数来到了110元附近，依然还不算贵。

昨天看了持有封基老师的雪球文章，他提到了一些到期收益率非常高的可转债。如下图。其中有好几只都是问题转债，比如帝欧、红相之流，这两只我都持有，持有的不算多，两者之和大概300张左右。

我重点关注的是广汇转债，小鱼本身是持有400张的，成本为101元附近，目前浮亏13%左右。

广汇转债到期税前收益率为11.07%，到期税后收益率为9.96%，溢价率高达142%，这个溢价率确实是偏高的，但，咱是奔着到期回收本金和利息的，现在买入能达到10%的年化收益率。

那么接下来可转债是否会出现违约将是关键，分析分析基本面。

最新盈利周期，即2023年前三季度实现净利润7亿元，扣非净利润4亿元，净利润为正。

偿债能力指标中，资产负债率62%，对于广汇汽车这样的企业来说，这个资产负债率可以接受，流动比率1.11，大于1，流动资产可以覆盖流动负债。

可转债余额33.65亿元，广汇汽车本身货币资金122亿元，交易性金融资产784万元，这两项都是可以快速变现的资产，足以覆盖可转债余额。，所以可转债违约的风险并不大。

另外持有封基老师还提到了5万元及以下小额债刚兑的问题，所以在这里买点，问题不大吧。

所以，继续搞点广汇转债。附交易截图：

最后，再附上我的资产配置情况，今年以来把可转债的仓位占比从29.1%提升到了35.2%，短时间内提高了近整整7个百分点。实际加仓幅度肯定是比这个高，可转债整体跌去了2个百分点，未来可转债涨回成本，可转债整体占比可能会达到38%。距离40%也就不远了。

如果可转债市场继续下跌或保持横盘，在这个可转债非常便宜时候，还会持续加仓可转债，直到可转债占比达到40%。

风险提示：文章仅为个人观点，不作推荐，风险自负。

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