可转债：买入逻辑与估值分析（04-17）

本周前两天可转债大幅下跌，我在等待可转债止跌，然后买一波大的，结果今天可转债市场就大幅反弹啦，少买点，本次加仓三只。

**可转债策略升级
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本周一和周二可转债市场剧烈波动，可转债等权指数连续两天跌幅都在1.5%附近，对于可转债这个品种来说，这个跌幅是相当巨大的，两天时间中位数估值从113.9元跌到了110.5元，跌了3.4元。

这个下跌不难理解，上周五收盘后，出了一个“新国九条”，对分红、退市等提出了更高的要求，对小市值股票来说是个利空，而可转债的发行公司绝大部分都是中小市值公司，两者相关性很强。

咱们看一下“新国九条”对小市值股票的主要影响，主要观察市值和营收这两个指标。净利润指标为正，这个是小鱼一直坚持的指标，而且要求净利润不能出现70%以上的下降，否则排除掉。

针对营收和市值标准再提高一些：

1、营收：创业板年营收不低于3亿元；主板年营收不低于5亿元，越大越好；

2、市值：市值指标不做区分，最低15亿元市值，越大越好。

可转债筛选条件：

价格小于110元；

规模小于10亿元；

转债和正股评级在A以上；

溢价率小于100%；

剩余年限大于0.5年；

通过以上几个标准能够筛选出141个标的。现在的可转债市场还是足够大的，在这个池子中选择一些优质的标的还是足够的。

加仓三只

小鱼原计划是等可转债市场止跌后，大力度加仓，至少买入3万元可转债。没想到今天可转债市场就开始大幅反弹了，所以本次只加仓了160张。崧盛转债加仓50张，博汇转债加仓60张；泰福转债是新面孔第一次买入50张；总计投入约1.65万元。

因为泰福转债是新面孔，第一次买入，所以咱们就重点分析它的正股泰福泵业。

泰福泵业基本面分析

因为现在有大把的标的可以选择，所以在基本面方面要求稍高点是没有问题的，我带着大家简单看下泰福泵业的基本面情况。

1、公司简介

浙江泰福泵业股份有限公司主营业务是民用水泵的研发、生产和销售，主要产品包括陆上泵、小型潜水泵、井用潜水泵、循环泵以及节能泵。公司是国家级高新技术企业。

2、市值、营收和净利润

市值：泰福泵业是创业板上市公司，今天市值是15.07亿元，满足最低市值15亿元的要求。

营收：2018年-2022年营收从3亿元增长到5.5亿元左右，也符合咱们做的规定，创业板年营收不低于3亿元；主板年营收不低于5亿元。现在2023年报还没出来，前三季度营收4.88亿元。

净利润：2018年-2022年这几年净利润大体是六七千万这样。今年前三季度净利润下滑29%多，实现净利润3800万左右。也没问题。

3、偿债能力指标

资产负债率48%左右，处于一个合理的区间。流动比率2.23，这个指标还不错，流动资产能够覆盖流动负债，还有较大富余。

4、分红情况

泰福泵业目前有两年分红历史，分的都不多，分红率只有10%左右。

5、盈利预测

暂无研究机构对泰福泵业未来的盈利情况做出预测，不算加分项。

未来策略+私教课

我现在有两大主力策略，在文章中给大家说过多次，股息率模式+可转债模式，其中可转债最大的优势就是能够下调转股价，如果没有了这个条款，可转债终将沦落到投资价值微乎其微，为了防止这种风险的发生，我也不能把所有希望都寄托在一个品种上，这两个策略正好实现了两条腿走路，均衡发展。

小鱼正式开始实践股息率模式已有一年多时间，我有信心未来能够做好这个品种，我在雪球上也建立了两个股息率模式的组合，作为公开业绩组合，大家可以看看未来的表现。

未来几年小鱼可能会全职投资，全职做投资就要做好充分的准备，如果在21-23年这样的大熊市中依然没有受到太大的伤害，那么我认为就基本合格啦。

未来依然还会继续调整股债配比，比如调整到股债比4:6，那么到了那个时候波动性、最大回撤会被控制在非常小的范围，可以说稳坐钓鱼台啦。

私教课：

经过几年的不断走弯路，小鱼的投资体系终于定型，框架是这样的：

总体原则股债均配，在此基础上，股债各一个策略，股是：股息率模式；债是可转债模式。我在公众号文章中多次贴过我做的这个思维导图，非常好地展示了我的整体投资框架和细节，大家可以点击大图查看。这真的是我走了太多弯路之后的终极投资体系，有需要这个终极投资体系的读者，可以参加我的私教课，仅需1000元，一对一几个小时给你讲解明白，达到能上手的程度，课后还有答疑。

如果有兴趣参加可以在微信上与我取得联系。（暗号：私教课）

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风险提示：文章仅为个人观点，不作推荐，风险自负。

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