可转债：市场波动下的组合表现与操作复盘（06-06）

这两天可转债市场大幅度调整，与小微盘股的下跌关系巨大。

可转债

这段时间可转债市场下跌幅度较大，中位数从5月上旬的117.3元，下跌到今天跌破114元，下跌到113.8元，中位数下跌超过两个百分点。对于股票等资产来说这个跌幅可能就是一天的涨跌，对可转债来说这个跌幅还是偏大的。

小鱼自己的可转债组合大体是从+2%跌到现在的-2%，波动幅度达到了四个百分点。

这是为什么呢？小鱼持挑选可转债的原则是在基本面还过得去的前提下，优选低价和低溢价的标的。而最近一段时间低价可转债的跌幅明显大于整个可转债市场，也明显大于高价可转债。所以我的组合波动幅度大于中位数。

最近一段时间为啥可转债又出现了幅度较大的调整呢，是因为类似于中证1000/2000这样的小微盘股跌幅较大，而可转债的正股，大部分也是中小盘，甚至是小微盘股，这样正股下跌带动可转债也大幅下跌。

下图中一个是同花顺自制的一个可转债等权指数，另外两个是代表中小盘或小微盘的中证1000和中证2000指数，大体是2020年四五月份到现在的K线图，3个指数的走势起伏几乎一模一样，但可转债有债性保护，波动幅度没有那么大，能把获得的收益保留下来。而中证1000/2000指数波动太大，如果没有逢高减仓，亏损严重。

为啥最近小微盘股跌幅巨大呢，大体原因我是知道的，主要是：新“国九条”发布后，市场对小微盘股产生明显的避险情绪，导致小微盘股承压。随着市场不确定性增加，投资者更加偏好能够提供稳定现金流和分红的高股息股票，导致高股息板块持续被看好，而小微盘股资金流出。

其实呢，小鱼做的是低估分散的组合投资体系，对消息面也不需要过多关注。对于可转债来说增加一条，对可转债正股基本面更加重视，指标有瑕疵的尽量不要选择。

另外啊，这段时间有不少小伙伴通过微信公众号留言、私信等方式问我，低价债跌了这么多，风险特别大，可转债还有没有投资价值，我的观点如下：

可转债是有底的，大不了就等上市公司还钱，当然了前提还是选择那些基本面合格的标的。下跌有底，上涨的上限也很高。这是我现在加仓可转债的主要原因和底气。

风险提示：文章仅为个人观点，不作推荐，风险自负。

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