可转债：卖出逻辑与交易复盘（08-27）

上周五可转债极限大反转，从跌1.4%到收盘收回到0.1%，拉出了一个长长的下影线，昨天可转债全市场普涨，绝大部分涨幅都在1%以上，叠加中位数估值几乎在近三年新低的位置，可转债市场是否就此反转，有希望。今天可转债市场小幅下跌，继续调仓。

**卖出标的
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最近小鱼做了大量工作，看了100多只可转债的基本面。经过这次下跌啊，有大量的符合小鱼基本面条件的标的出现，真是大大丰富了可投资的标的池。

我按照如下规则进行了初步筛选：

(1)、评级指标，全部在A以上，A-及以下全部排除；

(2)、溢价率<100%，溢价率超过100%弹性太弱，尽量选择溢价率低的可转债，现在溢价率百分之七八十我都觉得高；

(3)、到期税前收益率>0.5%，这样到期税后基本是保本的；

(4)、剩余年限>0.5年，太短没有意义，很难在几个月达成强赎。

额外再增加两个筛选指标，可转债价格和剩余规模：

(1)、可转债价格：因为绝大部分可转债的价格都会涨到130元以上，价格越低，距离130元的空间越大，未来潜在的收益率也是越高，所以，我们肯定希望买入的价格越低越好。可转债的价格我定在110元以下。

(2)、剩余规模：通常来说剩余规模越小，可转债的波动幅度越大，可转债的活性越高，只需要少量的资金就能够将可转债大幅拉高，和大幅拉低，所以获利了结的可能性也就越大。剩余规模我定在10亿元以下。

得到一个标的池，然后按照价格从低到高排序，只选择价格在95元以下的，共计获得62只，然后挨个分析其正股的基本面，我主要看历年营收盈利情况，24年的营收盈利情况、资产负债率、速动比率、现金/现金等价物、长短期负债等几个指标，然后综合判断，如下表。

这个表可是花费了小鱼大量的精力，62只可转债中有27只符合基本面筛选条件，合格率达到了43.5%，比较满意。

卖出标的

今天这一次卖出两只转债分别是未来转债、盛泰转债。未来转债的正股基本面一般；而盛泰转债正股的基本面就非常差了，这两只可转债持有时间都不短啦，其中未来转债盈利1058元左右，盛泰转债大幅亏损5016，这两只卖出后累计是亏损3958元。卖出这两只可转债获得资金约4.91万元。

选择的标的大体是按照上文表格中低价可转债，以下是本次购买的6只可转债。

能辉转债100张，价格91.530元，消耗现金9153元；

凯盛转债 80张，价格91.670元，消耗现金7334元；

国力转债100张，价格92.240元，消耗现金9224元；

海泰转债100张，价格92.336元，消耗现金9234元；

丽岛转债 80张，价格92.840元，消耗现金7427元；

金沃转债 50张，价格93.400元，消耗现金4670元；

买入以上六只可转债合计消耗现金4.71万元，基本和上文中卖出的三只可转债的金额基本相当。这几个转债正股的基本面还过得去，溢价率也适中，到期税前收益率也都比较高。

这次调仓前平均成本104.37元/张，调仓后平均成本为103.669元/张，降低了0.701元，这次成本降低幅度还是不小的。最后附上现在的资产配置及盈亏情况。

风险提示：文章仅为个人观点，不作推荐，风险自负。

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