2024年11月投资思考观察与投资复盘合集

这篇月度合并版把2024年11月围绕「投资思考观察与投资复盘」发布的 2 篇记录合并成一份完整的阅读材料，时间从2024年11月11日到2024年11月25日，正文约 2566 字。

原文分别发布于2024年11月11日、2024年11月25日，下面按时间顺序排列，每一条都保留了当时写下的判断、操作与市场背景。

11月11日：2024年11月投资思考观察与投资复盘（11-11）

今天对小鱼的整体组合进行一下盘点。

盘点组合

股市在今年初先是经历了大幅下跌，然后2月初到5月的大幅反弹，再然后是5月下旬到9月下旬大幅下跌调整，9月下旬至今又大幅反弹，经历了至少两轮大幅波动。说说后续的安排。

小鱼的资产配置组合其实分为四大块，如下表：

1、股票组合

这个组合在整个配置中占比25%，有腾讯控股、中国平和和五粮液三只股票组成，其中腾讯控股在股票组合中占比80%，在整体配置中占比20%，可以说股票组合最最主要的资产就是腾讯控股，腾讯控股2024年涨幅超过了40%，是今年盈利的最重要的一个标的，没有之一。

目前腾讯在410~430港币一线震荡一个多月啦，在9月份腾讯控股大幅上涨前，我在410港币附近卖出了1手，下次我打算在470港币附近继续减仓一点。所获得的资金逐渐转移到高股息组合中。

2、高股息组合

我去年5月份在雪球上建了两个高股息公开组合，每个组合20只股票，共计40只。组合运行到现在一年多时间啦，目前两个组合都盈利都在13%+，表现还是不错的，两个组合分别相对沪深300领先十多个百分点。

两个公开组合配置满了之后，我又陆续买入了一些高股息个股，实际组合持仓有61只，浮盈11%。目前高股息组合在整体组合中占比25%左右，后续有机会还会继续加仓的。

3、可转债组合

可转债组合整体持仓58只，平均成本102.5元/张，目前浮盈近4%，可转债这一块今年有两次大的调整。

第一次大调整是在今年的1月份，可转债中位数最低跌到了106元，小鱼从中位数跌到110元以后开始持续加仓可转债，加仓了大概30万左右；同时也进行了一些调仓，从高价、高溢价债换到基本面好的低价债上。

第二次大调整是在八九月份，这一次跌幅更大，中位数最低来到了104元，这一轮因为不知道持续多长时间，所以只拿出了少量现金加仓，同时呢，大量的进行了调仓，几乎把所有价格较高、溢价较高的债换到了基本面好的低价债上。

经过这两轮调整，可转债组合持仓成本从年初的109元/涨，下降到现在的102.5元/张，成本降低了6%，每张成本下降6.5元，成效非常之大。

现在属于牛市周期，可转债市场也开始走牛啦，现在可转债中位数已经来到了118元多，我持有的好几只可转债的价格已经到了130元以上，都已经设置好了卖出条件单，咱们坐等卖出获利了结。

4、现金

这一块没啥特别要说的，任何时候都要保持一定的现金比例，目前7%多点的现金组合合理偏低。

好啦，今天要说的就这么多。

11月25日：2024年11月投资思考观察与投资复盘（11-25）

之前的文章中写过小鱼的投资历程，当时认为是走了一些弯路的，回过头来看，一切都是最好的安排。

投资历程

从2023年上半年开始，小鱼找到了自己的投资的“道”，投资体系终于实现了闭环，从小鱼开始投资的2014年前后，到实现闭环整整过去了9年；从2019年初小鱼开始写公众号学习投资，也过去了5年多。

多年投资生涯，走过的弯路何其之多，给大家说说我走过的弯路：

**阶段一：**2014年-2015年，刚刚有了一点积蓄后，开始考虑投资理财，用钱来生钱。误打误撞开始投资的时候，就赶上了多年不遇大大牛市，初期确实赚了不少钱，但在2015年下半年的大熊市却不知道止盈，赚到的盈利基本上亏完了，好在没有伤及本金。

**阶段二：**2016年-2018年，经历过2015年的这次大熊市之后，我开始有意的在网络上寻找好的投资方法，那个时候“定投”的概念挺火的，又通过定投这个关键词找到了当时最红火的两个大V，ETF拯救世界，还有银行螺丝钉，他们的体系有类似之处，计算指数的PE/PB等估值指标，低估买入，正常估值持有，高估卖出，感觉找到了投资的“圣杯”，这不就是一个现成的闭环投资体系嘛。当时主要跟E大在且慢的150计划。

**阶段三：**2019年-2022年，看投资文章、跟投资计划有了三年多的时间，感觉这样不行了，一切的投资体系都是别人的，如果人家不再公开计划了怎么办呢？这不就抓瞎了嘛，自己脑子里也在构思一些投资体系，于是有了想写出来的冲动，这个阶段注册了“小鱼量化”这个公众号，开始把各种碎片化的知识总结成体系的文章，后来我才知道这叫“费曼学习法”。

这个阶段依然主要还是研究E大的投资体系，翻看他过往的文章、微博发言、以及其他碎片化的只言片语，慢慢整理出投资体系。后来我就不再跟随长赢的150计划，开始利用提炼总结的前人知识体系，做自己的指数基金投资计划。

这几年还开始学习价值投资，在网上找了好几门相关的课程学习，基本原理也了解了，打算长期深入学习分析至少20家公司，也同步开始价值投资，买入了一些公认的价值投资股票，如招商银行、牧原股份、海康威视、伊利股份、中国平安等等，但大多数投资效果并不好。

**阶段四：**2023年-至今，前面几年的投资生涯感觉都在做无用功，把能学习的知识和品种都搞了一遍，如股票（价值投资）、指数基金（估值投资）、主动基金（基金经理）、海外基金、可转债投资，甚至黄金和原油都有研究，但所有东西搞下来，只有可转债有那么一点心得，其他的投资品种并不能很好的把握。

2023年开始把之前根本看不上的“股息率投资”模式重新拿了起来，经过一段时间的深入学习之后，高股息投资模式渐渐把握到了其精髓；另外和早就形成投资体系的可转债组合到一起，就形成了目前投资体系的闭环。

最好的安排

年轻的时候，二三十岁，虽然也认识到了投资理财的重要性，但认知不是很高，如上文所述弯路走了太多。现在回想起来这些路径可能真还避不开。

1、年轻的时候，我也像大多数人一样，满脑子想着不劳而获，而股市就是一个这样的存在，几乎不用付出任何体力，敲敲代码，买入、卖出钱就来了。小鱼也没有那么肤浅，认为不可能这样就能赚钱，也是参加了各种培训班，买了好多投资书籍，来学习。

后来，自认为学的还不错，越来越上头，本金投入越来越多，好在啊，那个时候年轻，赚的也少，本金不多，有亏有赚，总体倒是没有损失。

每年通过股市赚个三千五千，一万两万，也是小钱。这个时候通过努力工作，岗位提升，每个月增加三千五千收入不难，这远远大于投资所得。并且呢，利用小资金参与股市、债市，即使出现亏损，绝对金额也不高，这个阶段积累了一定的经验，慢慢形成了自己的投资体系，简直是一箭双雕。

2、随着工作年限的增加、职业技能和知识水平的提升，工资收入持续增加，也积累了一定的资本，同时，通过几年的不间断学习，投资技能也有显著增长，小鱼就是2022年底终于实现了投资体系的闭环。

这期间，投资仓位不断增加，闭环的投资体系能够实现较低的风险和回撤，也能取得相对不错的投资收益，每年的综合收益会慢慢超越年度工资性收益，这个时候就可以考虑提前退休了。下图就是很好地说明了主动收入与被动收入的关系。

初期主动收入提升很快，被动收入缓慢积累，随着本金的逐渐积累，投资体系的不断进阶，被动收入开始呈现出指数级增长，大概在工作十几、二十年后被动收入终于超越主动收入，最终实现财务自由。

所以说，以前的弯路不是弯路，都是人生修行的必经之路。

合集说明

把分散的记录合并成一篇，是因为同一主题下逐篇发布的短记录重复度很高：核心方法论、风险提示和组合链接在每篇里都会重复出现一次，读者很难从单篇里看出完整脉络。合并后同样的信息只讲一遍，真正有增量的是不同时间点的数据与判断。

从内容分布看，这一段时间的记录集中在买入与建仓（8 次）、卖出与减仓（7 次）、回撤与浮亏（2 次）、可转债（12 次）、估值判断（3 次）、仓位与资产配置（2 次）。

需要如实说明的是，合并会丢掉原有的发布时间线：单篇之所以有价值，是因为它记录了当时市场环境下即时的想法；合并后它们统一呈现为一个合集页面。如果你关心的是「什么时候写下了哪个判断」，应该回到雪球或公众号的原始发布记录；如果你只想要一套完整的方法论与复盘，合集的阅读效率更高。