中国平安：投资逻辑与风险复盘（03-25）

小鱼目前持有60多只高股息资产，随着年报的发布有很多值得说一说。

中国平安盘点

2020年前后小鱼开始学习价值投资，当时其中一个非常重要的投资标的就是中国平安，而且还写了好几万字的分析文章呢，所谓的分析文章呢也是东看一点、西看一点，归纳总结，其实没啥实际意义，该不懂还是不懂，该亏损还是亏损。

拉开历史投资记录看到，自己买了二十多万的中国平安，买入成本在80元~70元之间。好在后来中国平安这几年不断分红，也有效的拉低了一些成本。目前还有一些价值投资时期的中国平安没有卖出，浮亏20%多点，我打算一直持有吃息，直到能够有所盈利的时候才准备卖出。

2023年6月和12月我按照高股息的投资模式买入了两份中国平安，买入价格未47元和38元附近，当时我记得股息率高达6%，这两份中国平安现在盈利超过30%。

看来小鱼真的是没有搞所谓价值投资的天赋，还是老老实实搞咱的高股息投资吧，这种投资都是在股息率较高的时候买入，股息率较高那么他的估值本身就不会很高，所以肯定不会买贵。

中国平安2024年营业收入超万亿，达10289亿元，同比增长12.6%；归母运营利润增长9.1%，达1219亿元；归母净利润增长47.8%，达1266亿元。全年分红464.36亿元，全年股息每股2.55元，同比增长5%，现金分红比例37.9%，连续13年增长。

这样的中国平安才是咱想要的，2019年至2023年净利润下滑巨大，但是公司并没有减少分红，通过调整分红率的方式，净分红金额还是有所增加的呢。我计算过只要在股息率4%以上投资，对应不到50元的股价，绝对不会买贵。

桃李面包是我在践行高股息投资早期买入的一只股票，买的不多只有1万元左右。当时买入价格是8.44元，对应2022年每股分红0.4元，股息率有0.4/8.44=4.74%，接近5%的股息率还是不错的，而且是在食品饮料行业，股价的弹性比较足。

进入2024年后，公布了2023年报分红下降很多0.18元，这样对应我的成本8元多左右，股息率就只有0.18/8.3=2.17%。这个股息率确实不太好。当时桃李面包跌幅挺大的，我记得浮亏百分之二三十还是有的，也没有急着卖出。

一次买入和一次卖出都标注在图中了，大家可以看到我出手的时候，桃李面包已经从2020年9月最高27.44元跌到了2023年9月底的8.44元，跌幅达到了70%，不可谓不惨烈吧。

这还没到底呢，最低出现在2024年7月的4.72元，从最高27.44元算起，跌幅达到了83%，太惨了吧，好在咱是通过高股息方式买入的，还没有那么惨。2024年12月桃李面包有所起色，涨到了我的成本线附近，于是卖出了一半，想着如果能再涨点有所盈利再卖出剩余的一般，结果又开始下跌了。

2024年报业绩情况

营业收入：60.87亿元，同比下降9.93%（较2023年减少约6.72亿元）；

归母净利润：5.22亿元，同比下降9.05%；

扣非净利润：4.97亿元，同比下降9.8%；

毛利率：23.39%，同比上升2.64个百分点，显示盈利能力有所提升；

分红：全年合计分红4亿元，每股分红0.25元。

好在2024年报把分红提高到了76%以上，这样对应我的成本股息率为：0.25/8=3.13%，对应现在的价格股息率为：0.25/5.94=4.21%，股息率回升明显。未来计划回本就卖。

以上是我的一些投资历程，有点像流水账一般哈，用我的经历给大家一些参考吧。

风险提示：文章仅为个人观点，不作推荐，风险自负。

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