我的转债：买入逻辑与估值分析

今年是可转债的牛市，转账涨幅巨大，我的转债组合多只转债都获利了结，还有近20%的现金仓位，今天是周末，不多写了，简单说说这个准备买入标的。

城地转债

11月5号那天的文章简单的写过这个称城地转债，城地转债现在是现价最低的转债，现在的价格是92.99元。

筛选标准

价格小于100元，正股PB≥1.3，溢价率≤40%，企业处于盈利状态。

(1).价格<=100元，从源头上控制可转债的买入价格，防止出现过大的回撤，这是最根本的；

(2).正股PB>=1.3，为未来的下调转股价预留空间，因为绝大多数可转债合同中都包含了这样一个条款，下调后的转股价不能低于每股净资产。

(3).溢价率<40%，不算低，主要了为了能够筛选出足够多的标的；

(4).企业处于盈利状态，查看最新的财报净利润为正，才是我的目标。通过这个基本面指标把那些正股亏损的排除掉，通常正股亏损的可转债表现通常不佳。

以上是小鱼筛选可转债的四个标准，有两个标准符合条件，一个是价格93元左右，价格还是不错的。2021年前三季度正股城地香江是是盈利的，盈利6000多万。

重点分析两个方面：

既然有只有两个条件符合我的筛选标准，如果准备买入的话就要深入分析一下，两个方面，一个是转股价下调到每股净资产，溢价率能够降到多少；一个是分析下正股的基本面。

1）、正股基本面

桩基围护业务

公司是国内绿色环保桩基围护新技术的开拓者和创导者主营业务包括基桩基坑围护及岩土领域相关设计等地基与基础工程服务具有国家地基与基础专业施工一级资质下属全资子公司具有岩土工程设计勘察乙级资质和土建总承包资质是具备总承包专业承包勘察设计一体化施工能力的综合服务商公司与恒大金地保利融创龙湖碧桂园绿地等在内的国内知名房地产企业建立了长期合作关系营收规模稳定

IDC业务

大数据中心建设是“新基建”的重要领域之一城地股份子公司香江科技是一家主要从事于数据中心全产业链服务商香江科技根据客户需求可以向客户提供 IDC 设备与解决方案IDC 规划咨询建设系统集成数据中心运营等一站式服务也可以根据客户需求单独向客户提供上述一种或几种服务。

上半年盈利还是可以的，三季度亏损3700万，上市公司的解释是：宏观调控的影响，地基基础业务不宜预期，估计是和房地产行业有很大的关系；IDC集成系统未按期完工。公司市值33亿，基本面只能说一般，只要盈利就好吧。

2）、下调转股价后的溢价率

以下是城地转债的上市公告，我查到了他的下调转股价条款，其中有一个条款是：修正后的转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产值和股票面值。

也就是转股价最低只能下调到每股净资产，即8.34元。如果转股价一次性下调到位，到8.34元，那么：

溢价率=[93元/（100元/8.34元）*7.42元]-1=4.5%

溢价率200%+，到4.5%还可以接受啊。

下周择机买入吧。

风险提示：本文观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。