中概互联：买入逻辑与估值分析（11-23）

今天收盘后用给我开发的小工具，把所有持仓品种的净值更新了一遍，这样当天的盈亏和年度总盈亏就一目了然啦。对中概互联这个品种，我又想加仓一点啦。

互联网行业

关于互联网行业的观点，我在雪球上看了不少大V或者行业人士的直播，也看了一些文章，形成了几点认知：

1、今年的消费不太好，但也不知道不好到什么程度，刚刚我在更新估值数的时候看了一下全指消费和中证消费的PE十年百分位都到了100%啦，是不是搞错了呢，打开理杏仁看了一下，还真是这样的，数据没有错误，百分位的突然提升和净利润的负增长有关系。

大家看看全指消费的盈利数据，全指消费有138家成分股，代表了中国的消费基本面。前三季度净利润出现断崖式下跌，这个主要和原材料成本上涨有一定关系，但营业收入增长也是下滑的。

一季度扣非净利润 649亿同比增长15.7%；

二季度扣非净利润 342亿同比增长-37%；

三季度扣非净利润158亿同比增长-75%；

互联网行业的头部公司，比如腾讯、阿里、美团、京东、百度等，这些公司都是以销售为主或者以广告为主的平台肯定也会受到影响。能有增长就已经很不错了，今年或者明年的一段时间不能期望有过高的增长啦。

2、互联网反垄断也有很大的影响，钱不能都让你互联网头部公司赚去吧，从而引来舆论的重点关注，这些公司也会收敛一点，有做低利润的需要。况且利润表是最好打扮的，可以通过各种途径把成本前置，利润后置，这样以后焦点不在互联网行业的时候，慢慢再把利润释放出来嘛。

3、风险得到了释放

以上两个我认为只主要原因，今年好多互联网头部公司的股价腰斩有余，市盈率大幅下滑，风险得到了很大的释放。典型的你看：

腾讯PE=19.9倍，本轮最高的时候是52倍；

阿里巴巴PE=18.5倍，本轮最高的时候是43倍；

京东PE=33倍；

小米PE=14倍；

美团PS=8.7倍，最高的时候22倍。

我再带着大家看看中概互联指数，这里用中概互联（513050）这只基金来代替。今年2月份创出新高2.65元，最低出现在9月30日，价格1.372元，最大回撤48%，接近腰斩啊。

我们在看个细节哈，从9月30日创新低以来，到现在有近两个月时间了，没有再进一步创新低，一直在一个很窄的区间做箱体震荡，通常一个月不创新低就代表这风险得到较大程度的释放，所以在这里加点仓位风险不大吧。

目前，我购买的一批中概互联浮亏约16%，在且慢组合中占比12.4%，不算高，还有一定的加仓空间。准备择机买点。

风险提示：本文观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

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