2021年12月投资思考观察与投资复盘

沈潜是我经常关注的一个投资人，他有一个稳健组合“小鳄鱼”，组合运行近三年时间取得了年化超过12%的收益，回撤仅仅6%左右，非常不错，今天来分析一下。

小鳄鱼组合

一、小鳄鱼组合相关信息

1、组合目标与定位

本组合追求稳健回报，努力实现不低于10%的长期年化收益率，并尽力将最大回撤控制在15%以内，适合对家庭已有积蓄，进行一次性配置，我的家人、朋友都在跟投。

2、适应人群

拥有五年以上长期闲置资金，想通过投资公募基金，实现资产安全、稳健增值，但缺乏足够投资经验的朋友。

3、投资理念与策略

本组合会根据各类资产风险与收益的性价比，确定合理仓位，并通过精选股票指数基金、债券基金，获取相对于普通股票、债券的超额收益。

组合长期持有四到五只基金，在市场不出现暴涨或暴跌的情况下，每年大约会调仓一到两次。

二、小鱼点评：

1、股债配置

我大致看了一下小鳄鱼组合运期间的股债配置比例，大致股债比4:6，这样一个配置的大思路其实是：优质债券基金获得稳定的收益，配置最多半仓股权类基金实现超额收益。以下是小鳄鱼组合最开始的配置情况，股债比3:7，且配置的三个债券基金都是长期年化收益都是非常不错，能够达到7%~8%，相当优秀啦。

2、长期收益高，回撤小

大家可以不要小看这年化10%的收益率，长期能够取得这样的收益也是不容易的，拿最近几年来说，2018年是个大熊市，以股权投资为主的投资者回撤巨大，好多投资股票为主的基金亏损都在30%以上，而小鳄鱼这样的组合在大熊市的情况下肯定也能取得正收益。今年股票的熊市，小鳄鱼今年的收益也达到了6.3%。

小鳄鱼组合在牛市期间靠股权类资产也能够取得显著超过债券的收益，综合起来熊市不亏，牛市跟上，所以组合运作三年左右的时间取得了12%+的年化收益，而且最大回撤仅6%，效果不比单纯的股票差吧，优于沪深300。

3、投资理念

小鳄鱼组合的投资理念：根据各类资产的风险收益比，确定合理仓位。我研究了一下沈潜的过往文章：

**股权类：**选择指数基金的时候比较多，他偏爱沪深300增强、中证500增强、深证红利、恒生指数、中概互联等几只，总体上还是根据估值数据确定性价比，估值低的时候多配置，估值高的时候少配。

**债权类：**选取长期优质的债券基金是个大的基础，同时呢，我估计他会利用无风险收益率的高低来判断债权类资产的性价比，进而调整仓位。

4、最新持仓

我带着大家看一下小鳄鱼组合的最新持仓情况，现在的仓位是今年6月17日调整而来。

**债权类：**包括易方达增强回报、招商产业债合计39.6%；安信民稳增长含有6成债券，债券仓位19.14%*60%=11.5%；招商瑞信稳健含有约9成债券，债券仓位9.44%*0.9=8.5%；那么债券类的总仓位是60%；

**股权类：**景顺长城量化中小盘、MSCI中国指数、富国中证1000增强、沪深300增强，占比约40%；

总体是一个股债4:6的组合。

今年6月16日的调仓是把上证50换成了（沪深300+MSCI中国指数的大盘股，占比16%），还换成了（中证1000增强+景顺长城中小盘的小盘股，占比15%）。

如下箭头处为调仓时间，当时中证1000确实处于也给估值最低点，另外，还有一点需要注意，为啥调整到中证1000呢，因为年报和一季报公布后，我们可以看到净利润增长非常不错，2020年盈利增长26%，一季报盈利增长166%，小盘股处于盈利景气周期，可能也是调整到小盘股的一个重要原因吧。即估值低+盈利景气周期。