腾讯：买入逻辑与估值分析（01-05）

今天例行查看持仓股涨跌的时候，发现腾讯跌幅超4%，没有犹豫继续买入2手。成功腾讯的持有成本从523港币，降低到了503港币附近，持有成本降低近四个百分点。

腾讯控股

1、仓位浮亏

小鱼之前多次写文章谈到过，咱给互联网行业的整体仓位是20%，目前持有的互联网行业仓位是腾讯控股和中概互联ETF。目前持有两者市值占总市值的比重为15.5%。

当然啦，投入本金肯定是要多于这个数量的，因为目前两者均处于浮亏状态，中概互联浮亏21%，腾讯控股大概浮亏14%。两者合计的话大概是浮亏17%。

2、走势

腾讯控股去年2月份股价创历史新高达到了775.5港币，之后开启了一轮惨烈的下跌和震荡之旅，到现在已经有11个月的时间了。

其中下跌持续了6个月，最大跌幅（775.5-412.2）/775.5=47%；

8月份至今在440~480港币之间连续震荡了4个多月。

加仓考虑

**加仓降成本，**本次加仓是出于三个原因：

其一、天花板、反垄断

互联网持续高速发展了二十年，各大互联网公司的用户红利已经到了天花板，很难靠较低的营销费用获得新的用户，大家都是刺刀见红花了大价钱才能从别的互联网公司抢到用户，而且用户的忠诚度还没有那么高，比如长视频公司、电商公司。但腾讯是个例外，用户黏性依然高的吓人。

2021年随着互联网版块的大幅下跌，很多人认为大厂们的好日子结束了，反垄断破坏了互联网行业的发展前景，但事实是相反的，反垄断的目的不是毁灭行业，而是规范行业向着正确的方向发展。

其二、发展前景在哪里

中国的互联网大厂发展前景在哪里？出海，开拓海外市场是一个好路子，腾讯、阿里巴巴、美团等大厂的海外业务占比都在10%这个数量级，而美国互联网巨头Facebook、亚马逊、谷歌等有50%多的业务来自海外，中国的同行们有个巨大的出海空间，不过出海不是一蹴而就的，面临着海外巨头的正面竞争。以前看过一些文章，腾讯、阿里等公司在东南亚一带做的很好，把中国模式移植过去，做一下本土化改造，也发展的不错。

还有个发展路子是产业互联网，腾讯参与的比较多，类似于基础建设。

其三、便宜啊

正式因为短期困境+反垄断调查+美股退市风波的影响，才能造就如今这么便宜的腾讯。

从趋势上看，选择现在出手是因为腾讯已经四五个月没有创新低了，在440-480这个区间震荡已有三轮，很有规律性，所以本次在震荡区间的下沿买入。

目前浮亏14%，成本控制的还不错，几个反弹估计就可以盈利了，如果短期涨幅过大，不排除卖出一手操作一下波段。

风险提示：本文观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

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