中概互联：市场波动下的组合表现与操作复盘（12-08）
10月20日那天做了一笔重大操作，调仓换股，把高溢价的中概互联（513050）换成了有一点折价的嘉实中国互联网30ETF（159607），到现在已经快50天了，我们看看结果咋样？
中概折溢价
中概的折溢价和他的跨市场交易有关，像中概互联这种ETF基金，他的成分股在中国内地、香港、美国上市交易，由于开盘交易时间的不一致，无法实时统一的确定一个基金的实际净值。
比如说，2022年*月T日中国股市和香港股市开盘，中概互联基金的成分股经过一系列的涨跌，到收盘，在这两地上市的成分股当日的涨跌幅确认。但中概互联基金还包括在美股上市的成分股，北京时间当天晚间，美股开盘，中概基金的美股成分股开始交易，至收盘有一定的涨跌幅。
至此，中概基金的所有成分股的当日的涨跌幅才全部确定。第二天（比如2022年*月T+1）开盘前，中概基金会计算出一个基金实际净值，在证券软件上把他叫做IOPV，即基金的实际净值，但这个实际净值是昨天的，即2022年*月T日。
中概ETF我们实际上是在二级市场场内交易，也就是日常我们用股票账户买卖ETF份额。这种方式是从其他投资者手中买入ETF份额，或者卖出自己持有的ETF份额给其他投资者，这种交易并不会增加基金总份额。
ETF份额有实际净值即IOPV，但在二级市场进行交易时，由于受到买卖双方的非理性因素干扰，实际成交价格会大于或者小于实际净值（IOPV）。实际成交价格大于IOPV时，叫做溢价买入；实际成交价格小于IOPV时，叫做折价买入。
大家注意啊，这个IOPV是昨天的，今天中概的涨跌幅是没有计算到IOPV中的，所以会有一定的误差。我观察过比如今天的溢价是4%，到明天之后IOPV更新后这个溢价率可能就很小，甚至消失，所以这个折溢价率变动其实是很大的。
虽然有一定的误差，但是，如果折溢价率很大，比如超过十个百分点，那么可以确定至少有六七个百分点的折溢价是真实存在的。如果这个折溢价的差额更大呢，套利空间会更大。
以上是中概互联折溢价套利的理论基础。
标的选择
小鱼自己持有的是中概互联（513050），这只中概基金的成分股以腾讯和阿里为主，这两只的占比即达到了54%，占据了半壁江山还多。但是呢中概互联（513050）没有对应的场外基金，无法实现场外申购，场内卖出的溢价套利模式，反之场内购买，场外赎回的折价套利也无法实现。
1、选择持仓类似的基金
那么只能在持仓类似的行业基金中选择，并操作互换，那么首先要找到的是持仓类似的标的基金。我的选择结果有两个：
广发中国海外互联网30（159605）；
嘉实中国海外互联网30（159605）；
这两只基金跟踪的都是中国海外互联网30指数，阿里+腾讯+美团+京东的仓位在54%附近，与中概互联72%的持仓是最接近的。
2、选择折溢价有优势的基金
第二步就是看看两者谁的折溢价更有优势啦。在我操作置换操作的时候，先观察了两只基金的折溢价情况，下面是10月20日操作换仓的时候的截图，显然，嘉实互联网30（159607）折价1.75%更有优势。
置换操作时，中概互联（513050）溢价15%，所以将其置换为嘉实互联网30（159607）。两者之间的差额近17%。
操作结果
从10月20日到现在，已经快50天时间了，我们看看到现在为止成绩咋样。下图是刚换仓的时候两只基金的成本。
中概互联（513050）10月20日价格0.918元，今天（2022年12月8日）价格为1.048元，上涨14.16%；
中概互联30（159607）10月20日价格0.625元，今天（2022年12月8日）价格为0.816元，上涨30.56%；
这样操作下来降低成本的效果还是很明显的。目前啊，中概互联（513050）和中概互联30（159707）这两个的溢价率差值已经很小了，可以考虑换回来了毕竟513050这只规模比较大，成交比较活跃，很容易把溢价搞起来，那么我们就可以进行下一轮套利啦。
我在雪球做了一个自选组，把中概互联50指数，还有三只基金放在一起进行对比。目前依然是159607这只比513050这只涨的多一些，等到两者涨跌幅倒挂就可以考虑换回来。
再说下实际溢价率情况：
实际的折溢价率没有那么高，因为IOPV的净值是昨天的。
显示溢价率=（今天的价格/昨天的IOPV）- 1
实际溢价率=（昨天的收盘价格/昨天的IOPV）- 1
利用第二个公式计算一下实际溢价率：
513050实际溢价率：
IOPV=0.99，昨天的收盘价1.036，实际溢价率=（1.036/0.99）-1=4.65%
159607实际溢价率：
IOPV=0.782，昨天的收盘价0.802，实际溢价率=（0.802/0.782）-1=2.56%
两者实际溢价率之差在2%左右，择机更换吧。
风险提示：文章仅为个人观点，不作推荐，风险自负。
==============