腾讯：买入逻辑与估值分析（03-27）

明天是可转债的定投日，提前准备一下选好具体的买入标的。

资产配置

上个周一写文章的时候，一波回调今年的收益马上又要归零啦，好在啊，上周多多少少还涨了一点，使得今年的收益没那么难看。另外腾讯分红的美团-W也在上周五夜间到账了，又增加了一点分红收益。

当时腾讯分红美团除权的时候，正是港股阶段性高点的时候，腾讯当时400多港币，美团180港币，按照那时候计算分红的190股美团有近3万人民币呢，现在跌的只剩下不到2.3万元啦，不要紧，我想等一等，等到美团涨到3万元左右的时候再卖，反正咱有耐心。

加上腾讯分红的美团，我今年的收益率好看不少，达到4%啦。

今年给自己定了一个目标，逢高逐渐减仓股权类资产，接下来的减仓方向是剩下的那点万科，还有很少的传媒。这190股的美团如果有好的价格也会减仓。其他股权类品种，只要涨到了阶段高点也会进行波段操作减仓。

现在股债比基本达到了6:4，阶段性的调整目标已达成。接下来的目标是5:5。

选择标的

明天是小鱼例行定投可转债的日子，今天观察一下可转债情况，把准备买入的标的范围定下来。首先把到期收益率设置为大于0，然后按照到期时间由短到长排序。

继续一个个看下来，选了这么四个标的，它们是：红相转债、瑞达转债、华阳转债、道恩转债。其中瑞达和华阳是小鱼已经持有的可转债，红相和道恩是这次的新面孔。

以上这四只转债最优先考虑的还是价格要足够低，到期收益率要足够高，还要综合考虑到期时间、转债规模、转股溢价率、最新周期的盈利情况，以及正股的波动率。

以上这些筛选方法在以前的文章中多次写过，大家可以翻一翻可转债投资合集中的100多篇文章，有详细介绍。

这里多说一下正股波动率，以下是集思录的数据，我记得这个正股波动率是他的付费数据，去年我买了半年集思录的会员，好像是不到200块钱，还是很值的。

咱就不管这个波动率是如何计算的了，大家只要知道这个波动率是越大越好，小鱼一般会选择大于30%的标的。对于可转债的正股来说，不怕你不涨就怕你不波动，比如某只可转债的正股下跌较大，转股溢价率快速上升，这样是很难完成转股的啊，大股东有动力下调转股价，使得转股溢价率快速下降，如果这个时候正股再从底部来一轮上涨，得，可转债达到强赎条件啦，完事~，多好是吧。

小鱼这次选择的四只可转债的正股波动率最低都在35%以上，还成。

风险提示：文章仅为个人观点，不作推荐，风险自负。

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