非常重要：一种全新的投资方法

借鉴可转债模式

大家有没有发现最近一两年小鱼很少谈及个股，因为我发现了一个更好的投资品种—可转债，可转债摊大饼模式，省心省力，几乎完全不用操心，到点就买，到点就卖，只要做好这几点就可以了：

1、价格足够低，至少要求到期收益率为正，距离面值100元越近越好，做好这一点几乎能够保证不亏损或者少亏损。

**2、排除掉正股基本面较差的可转债，**问题转债还是要规避的，只看几个简单的指标就能够排除，转债和正股评级只要不是过分低就好啦。

**3、其他指标的优选，**包括了转股溢价率、下调转股价的空间、到期年限、正股波动率等等。

**4、分散再分散，**几乎不重仓持有任何转债，小鱼现在持有41只可转债，仓位最高的纵横转债占比6.77%，仓位最低的是仙乐转债占比0.63%。当然了这是在可转债组合内部的仓位占比，如果放在整个投资组合中占比就更低了。分散极大地降低了重仓带来的不确定性和风险。

以上这几条做好了，几乎就可以高枕无忧啦，那么小鱼就在思考，在股票方面的投资，能不能做到这样，摊大饼、省心省力、收益还不差呢？我来尝试一下。

股票投资

小鱼大概是从2020年开始研究价值投资的，当时给自己定了一个目标是：深入研究、长期跟踪20家优质公司，对公司有较为深入的认知，想来当时的自己还真的是太年轻和幼稚了。

这期间参与了好多只个股，我记得的有海康威视、格力电器、万科A、海螺水泥、招商银行、中国平安、劲嘉股份、南极电商、上海机场、福寿园、腾讯控股、宋城演艺、牧原股份、五粮液等等。研究价值投资虽说没有赚到什么钱，但对小鱼对投资的理解进一步加深了，对投资之路帮助很大的。

2021年以来，我发现自己对于个股的价值投资越来越吃力，而且个股东买一个，西买一个，看到哪个都喜欢，都要掺和一下，饼摊的越来越大，仓位占比越来越高，根本没有精力跟踪这么多只个股。于是开始收缩战线，到现在主要集中在5只个股上，仓位从高到低分别是：腾讯控股、中国平安、牧原股份、宋城演艺、五粮液。美团和万科所剩不多，后边有机会就出掉啦。

股票投资模式新变化

在小鱼有限几年的价值投资生涯中，尝试过过很多深入分析个股的套路和模板，以及各种各样的估值方法，在当时看来都很好，买入的价格都很有竞争力，但是持仓体验并不好，在去年的大熊市中，回撤幅度巨大，持仓体验像过山车一般，总之体验很差。

到了这里，我就想把脑海中一些想法付诸于实现，历史上我买过的这些个股持仓体验不好主要是买入的价格过高了，过高的预期了未来的成长性，典型的就是中国平安，20年前后买入的时候，给予了15%的年化增长，现在看来真是错的离谱。

归根结底是买入的价格过高了，即使是中国平安这样跌幅巨大的股票，如果买入的价格足够低，收益也不会差的，如何才能保证买入的价格足够低呢，小鱼观察了一个结论，那就是在上一轮股票价格高点的时候开始计算，跌幅达到50%以后开始逐步介入，底部给予的极限位置是高点回撤75%，也就是双腰斩，在跌了一半的基础上，再跌一半，极大概率就是极限底部了。

下图是中国平安近年的周K线走势图，最高点发生在2020年12月前复权价格达到了86.48元，最低发生在2022年11月达到了35.9元，最大回撤58.5%，如果小鱼在最高点跌去一半的时候购买成本是43元，而我现实中的成本是65元左右，比43元高了51%。

当然了，如果极限底部跌幅超过了75%，那么极大概率是这个行业的底仓逻辑出现了问题，比如前两年的课外教育行业。

我的初步思路如下：

按照申万一级行业有31个，我剔除了军工、纺织服装、环保、综合这几个大行业，保留27个行业，每个行业选取龙头（主要看市值）公司，还有就是我之前接触过的一些公司，以及大V提到或研究比较多的行业，再加上港股4家（腾讯、美团、阿里、京东），总计137只。

1、所有行业都规定在从上一轮高点跌幅50%以上开始介入，在跌50%~75%之间分三次建仓。准备建仓的公司在买入前，还要简单看下历史估值百分位、资产负债率、股息率、ROE等指标，进一步降低风险。

2、大概分散到30只以上的标的中。每个行业最多三个，等权分布。做到行业和数量上的分散。

3、卖出，现在还没想明白，大致是盈利30%，50%，以上分批卖出。

后来想起来了，这样做是不是和刘成的低估、分散、不深研理念有点相似。

票池如下：

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