2023年6月可转债：市场波动下的组合表现与操作复盘合集

这篇月度合并版把2023年6月围绕「可转债：市场波动下的组合表现与操作复盘」发布的 2 篇记录合并成一份完整的阅读材料，时间从2023年6月9日到2023年6月30日，正文约 1537 字。

原文分别发布于2023年6月9日、2023年6月30日，下面按时间顺序排列，每一条都保留了当时写下的判断、操作与市场背景。

6月9日：可转债：市场波动下的组合表现与操作复盘（06-09）

有许多小伙伴一直要我的可转债持仓明细，现在发出来供大家参考。

可转债持仓明细如下（2023.6.9），持有49只可转债：

之前我一直是在雪球的可转债组合中公布持仓的，但是雪球组合的容量上下是30只，所以超过30只之后就没法在那里展示了，最近又做了第二个可转债的组合，我把两个组合的连接放在这里：

小鱼抄底可转债组合（第一个），已完成建仓共计30只：

小鱼优质转债组合（第二个），已建仓15只，上限30只：

1、关于波动性：

小鱼的最底仓框架是股债均配，然后债类资产主要是可转债，有留言质疑可转债与股市的相关性太大，其实不是的，大家可以看我在雪球上的可转债组合，从21年初到现在两年多了，几乎没啥大的回撤，最大回撤绝对值都偏小，百分之七八的波动就算是非常大了。而股票动辄百分之几十，没有可比性。

2、瑕疵债占比：

目前持有的瑕疵债有：城地转债、帝欧转债、思创转债、红相转债、维尔转债，经过一些调整之后，这些瑕疵债的占比只有8.9%，不算多。况且呢，有瑕疵并不代表就一定会退市，会全部归零。真有这风险早就卖掉啦，比如之前持有过正邦和搜特，很早就出掉了。

3、加强可转债正股基本面研究

这个方面现在是有所加强的，以昨天的垒知转债为例，如下表，基本面研究关注六个大的指标，最起码有三个以上的指标符合才会考虑买入的。少参与、不参与瑕疵债的投资。

有许多小伙伴一直要我的可转债持仓明细，现在发出来供大家参考。

可转债持仓明细如下（2023.6.30），持有51只可转债：

小鱼抄底可转债组合（第一个），已完成建仓共计30只：

小鱼优质转债组合（第二个），已建仓19只，上限30只：

1、关于波动性：

2、瑕疵债占比：

城地转债微亏一点清仓了，目前持有的瑕疵债有：帝欧转债、思创转债、红相转债、维尔转债，经过这些调整之后，这些瑕疵债的占比只有6.23%，不算多。况且呢，有瑕疵并不代表就一定会退市，会全部归零。真有这风险早就卖掉啦，比如之前持有过正邦和搜特，很早就出掉了。

3、加强可转债正股基本面研究

4、调整可转债结构

最近两周连续进行了两次可转债的大规模调仓，调整可转债的溢价率，将溢价率在130%以上的可转债清仓，换入基本面质地优良、溢价率偏低的可转债。

**第一次：**6月20日卖出家悦转债200张，卖出城地转债200张，获得资金4.02万元；买入山玻转债100张、台21转债100张、裕兴转债100张、嘉美转债100张，共计花费4.53万元，净加仓金额约0.5万元。家悦转债溢价率接近200%、城地转债溢价率超150%清仓换掉。

**第二次：**6月27日卖出宝莱转债180张，卖出开润转债150张，获得资金3.84万元；买入裕兴转债100张、锦鸡转债100张、正丹转债100张、弘亚转债100张、再22转债100，共计花费5.62万元，净加仓金额约1.78万元。宝莱转债溢价率超过140%、开润转债溢价率超120%清仓换掉。

通常来说，溢价率太高会导致转债的惰性太强，卖掉超高溢价率的可转债，换入溢价率正常偏低的可转债，有助于增强组合的活性。接下来有机会还会进一步调整瑕疵可转债和高溢价的可转债。

把分散的记录合并成一篇，是因为同一主题下逐篇发布的短记录重复度很高：核心方法论、风险提示和组合链接在每篇里都会重复出现一次，读者很难从单篇里看出完整脉络。合并后同样的信息只讲一遍，真正有增量的是不同时间点的数据与判断。

从内容分布看，这一段时间的记录集中在买入与建仓（10 次）、卖出与减仓（8 次）、回撤与浮亏（4 次）、可转债（61 次）、仓位与资产配置（2 次）、转债定价指标（10 次）。

需要如实说明的是，合并会丢掉原有的发布时间线：单篇之所以有价值，是因为它记录了当时市场环境下即时的想法；合并后它们统一呈现为一个合集页面。如果你关心的是「什么时候写下了哪个判断」，应该回到雪球或公众号的原始发布记录；如果你只想要一套完整的方法论与复盘，合集的阅读效率更高。