张艾迪转债：买入逻辑与估值分析
每周二是咱定投可转债的日子，前几周买入的可转债都是采用了简版分析，今天买入100张艾迪转债，给大家详细分析分析。
资产配置和转债估值
小鱼深入学习和实践投资，并写作文章已经有五年多时间啦，大概从18年下半年开始的，从初期的无知无畏，到现在我是越来越保守，对波动，对回撤的耐受力不断降低，所以啊，我会慢慢增加债权类资产，减少总体组合的波动和回撤。其中可转债就是我配置债权类资产的主力品种。
可转债有其自身优质特点，面值附近购买，或者到期收益率为正时购买，绝大多数时候是能够保本的，而且在存续期内有个看涨期权，能够取得不弱于股票的投资收益，而且还是在保本的前提下。您说这不就是bug级别的存在嘛。
目前的股债比情况如下，大家可以看到可转债仓达到28%+，超过股票，成为我的第一大持仓品种。
下图股债资产配置表中，在债券类资产部分增加了一个新的项目–定期存款，经过一番考察，我选择的是兴业银行的五年期定期存款，利息是3%左右，不算低啦。
目前债券类资产的占比达到了51%，达到终极目标50%：50%。其实啊，主要是十二月份股票大幅下跌造成的股权类资产被动下降。资产配置明细如下。
小鱼一般都是通过可转债中位数来衡量整个可转债市场的估值，最高价发生在2022年8月16日达到了131元，今天（2023年12月12日）中位数价格为118.3元。十月份的时候，可转债中位数急跌到了115元以内，持续时间太短，虽然小鱼加大了调仓力度，但仓位调整有限，占比并不多。
我的可转债市场估值标准见下图，目前可转债市场中位数价格118元,处于二星偏高的价格区间。由于可转债市场规模扩张了不少，现有五百多只，规模九千多亿左右，市场足够大，即使在高估阶段也还是有可以选择的标的。
雪球可转债组合：
小鱼抄底可转债组合：https://xueqiu.com/P/ZH2441313
小鱼优质转债组合：https://xueqiu.com/P/ZH3256772
加仓艾迪转债
现在可转债的中位数已经到了118多元，可以说大把的可转债是处于偏高估状态，好在现在可转债市场足够大，还有一大批到期收益率为正的标的可以选择，咱们就在其中优中选优。
本次加仓艾迪转债100张，加仓金额约1.1万元。
今天选择的艾迪转债反反复复做了好多准备工作，看了好多参数进行了全面对比，今天就对艾迪转债进行详细分析，大家可以按照以下的模板自己分析。
目前执行的可转债投资策略：
**1、较短的到期时间，**把到期时间由低到高排序，到期时间越短越好，管理层促转股的意愿会比较强，从买入到获利了结等待的时间会比较短。
**2、到期收益率为正，**然后找到期收益率为正的转债，到期收益率为正，保证了最差的情况到期也能收回本金，风险相对较小。
3、最新周期盈利为正，盈利为正，确保正股基本面能说得过去，不会存在明显问题。
4、排除掉金融类转债，如银行、券商等大规模的转债，这种转债正股的PB通常都低于1倍，很难下调转股价。而且溢价率通常又很高，所以要排除掉。
5、**（新增）**短期涨幅过大的可转债，或脉冲式上涨的可转债，做一定的波段操作。
更新后的基本面分析方法，我做个表如下，分析的内容更多，排雷的概率更高。
1、荣泰转债
1).主营业务
烟台艾迪精密机械股份有限公司主要从事液压技术的研究及液压产品的开发、生产和销售，主要产品包括液压破拆属具和液压件等液压产品。稳定的产品质量、优异的使用性能、有竞争力的价格、相对较低的使用成本构成了公司产品较强的性价比优势，与国内同类产品相比具有产品质量和性能优势，和国外先进产品相比具有价格优势。公司作为国内液压破碎属具和高端液压件技术领先的企业，在同行业中拥有较高的知名度，并凭借过硬的产品质量、全方位的零配件供应以及快速的客户需求响应，获得国内外客户的好评与认可。
艾迪精密的主营产品是液压件和液压破碎锤，这项业务占比达到了98%多，毛利率近28%，还是不错的。
2).营收、净利润
艾迪精密最近几年营收保持稳步增长，从2107年的6.4亿元，增长到2022年的近27亿元。净利润增长也相对比较稳定，从1.4亿元增长到4-5亿元附近。
今年前三个季度实现了营收16.11亿元，营收增长11%。净利润2.12元，相比去年同期上升32%。
3).盈利预测
券商会给一些热门的上市公司做深度研报、日常的跟踪研究也会很紧密，研究员基于自己的行业研究会对未来三年的营收和净利润做个预测，如果不同券商间的这类研报数量越多，营收和净利润的预测会更为靠谱。
我们看艾迪精密的净利润预测情况。最近半年仅有3家机构跟踪研究艾迪精密，研究机构数量小于5家，所以这预测的参考价值不是特别大。
4).分红情况
慷慨分红的公司，一般来说财务状况不会太差。这种“财务情况不太差”，至少包含两层意思。第一，从企业报表的数字来说，盈利情况不会太糟糕，否则分红无从谈起。第二，从报表的质量来说，企业的盈利往往是比较扎实可信的，因此在赚到账面的利润以后，企业真的可以有现金拿来回馈股东。
艾迪精密的历史分红非常不错，有连续七年的分红历史，派现率大体在20%~30%区间，也是相当不错吧，连续多年的分红这是我买入艾迪转债的底气之一。
5).资产负债率
资产负债率是反映公司质地的关键性指标之一，对企业来说：一般认为，资产负债率的适宜水平是40%～60%。资产负债率反映债权人所提供的资金占全部资金的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越低(50%以下)，表明企业的偿债能力越强。
艾迪精密资产负债率44%左右，对于制造业企业来说，偏低。流动比例1.93，远大于1，指标那是相当不错。
****6).现金流情况：
一些基础原材料公司/制造业企业，通常都是利润微薄，净利润率这么低，能不能赚到真金白银还是未知的，所以要关注一些现金流情况。
下图可以看到，几个现金流指标都比较一般，经营现金流小于净利润，近五年经营性现金流均值1.85亿元，投资现金流近五年均值-4.15亿元，筹资现金流五年均值为3.18亿元。公司的经营性现金流不能能够满足投资扩建的需求，需要筹集大量的资金。
净现比是净利润现金含量，即经营现金流量净额/净利润，就是说企业实现一元净利润实际流入多少现金。净现比这个50%左右，现金流小于净利润，下游客户的钱没有收回来，还有账期，成了应收账款。
收现比是“销售商品或提供劳务收到的现金/营业收入”。如果收现比大等于1就说明本期公司的收入全部收回，大于1还可能有预收款。如果收现比小于1，就是有部分收入本期没有收到现金，有赊销。艾迪精密的这个指标也是一般，只有67%。
基本面汇总
7).结论：
溢价率60%，溢价率偏低；
PB=4.2，有较大的下调转股价空间；
到期收益率为正，1.4%，相当不错；转债价格109元附近；
规模10亿，规模是偏高一点，“妖”起来的可能性偏低。
剩余年限还可以，不到4.3年，适中。
几个指标观察下来都还不错的，所以选它。
基本面指标也相对较好，6个指标中，有4个指标很好。
2、资金来源
加仓资金1.1万元来自现金和之前卖出的部分可转债。
风险提示：文章仅为个人观点，不作推荐，风险自负。
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