2024年2月可转债：市场波动下的组合表现与操作复盘合集
这篇月度合并版把2024年2月围绕「可转债：市场波动下的组合表现与操作复盘」发布的 2 篇记录合并成一份完整的阅读材料，时间从2024年2月22日到2024年2月26日，正文约 1997 字。
原文分别发布于2024年2月22日、2024年2月26日，下面按时间顺序排列，每一条都保留了当时写下的判断、操作与市场背景。
2月22日：可转债：市场波动下的组合表现与操作复盘（02-22）
我
春节后的几个交易日无论是股市还是可转债都连续上涨，有点纠结于要不要把可转债的仓位再继续加上去。
可转债的大机会
小鱼关注的一些大V中，有好几个都明确表示了，这一轮可转债市场现在确实是一个比较好的机会，对此我深以为然，在可转债中位数跌到115元以内这个过程中，连续大幅度加仓。
以下是本轮可转债中位数跌到115元以下的几次加仓。
1月18日加仓可转债约11万元；
1月22日加仓可转债约2.25万元。
1月23日加仓可转债约3.05万元。
1月24日加仓可转债约2.16万元。
1月25日，卖出一些溢价率过高的可转债，同步买入低价+低溢价的可转债，调仓约8.3万元；
1月30日加仓可转债约2.76万元。
2月1日加仓可转债约3.13万元。
2月5日加仓可转债约1.58万元。
2月7日加仓可转债约4万元。
**2月19日加仓可转债约1.05万元。
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在可转债中位数估值下降到115元内的几天时间，加仓可转债31万元，调仓8.3万元，累计调整幅度达到39.3万元。
本次可转债市场大调整的过程中，累计买入和调仓的可转债占比近40%，未来只要可转债中位数上涨到120元以上，会显著提高收益。
截止到今天中午收盘，可转债中位数来到了111.82元附近，中位数从2月5日最低106元到现在涨幅达到了5.5%。
我记得这一轮最底部的时候，小鱼持仓的可转债收益为-7%，收益为负的十万多。这短短的几天，现在持仓收益-2.4%，收益为-3.3万附近。
有点纠结
所以啊，到这里就有点纠结啦。中位数估值112元附近，说贵也是不贵，说便宜比106元最低估的区域时候也贵了不少。如果在这里再次大幅加仓的话，未来进退空间就少了一些，如果不加仓呢，又比较纠结这次可转债低估区间给到的仓位不够多。
下面是最新的资产配置情况，今年以来把可转债的仓位占比从29.1%提升到了3.2%，短时间内提高了7个多百分点。目前可转债距离40%的上限还有不到4个百分点，我先忍忍，看看情况再说，现金拿在手里不烫手，现金在手进退都可，不会受到限制。
之前有小伙伴留言让我公布一下可转债最新的持仓和盈亏情况，满足，明天或者下周，我就发。
2月26日：可转债：市场波动下的组合表现与操作复盘（02-26）
有许多小伙伴留言一直要我的可转债持仓明细，现在发出来供大家参考。
持仓明细
可转债持仓明细如下（2024.2.26），持有75只可转债，平均持仓成本108.9元。
这个组合目前浮亏1.7%，今年这一轮可转债大幅下跌，中位数1月2日的119.1元，最低跌到2月5日的106元，跌幅达到了11%，这对于可转债这个品种来说跌幅可是相当巨大的，对于那些溢价率偏低的活性债，跌幅会更加巨大。
小鱼当时整个组合浮亏约7%，当时浮亏金额达到了10万元左右。在这一过程中我算是把握住了机会，加仓三十余万元，调仓八万余元。调整比例占到了可转债组合年初本金的40%多，可以说这一轮加仓和调仓力度还是非常大的。
之前我一直是在雪球的可转债组合中公布持仓的，但是雪球组合的容量上下是30只，所以超过30只之后就没法在那里展示了，最近又做了第二个可转债的组合，我把两个组合的连接放在这里：
小鱼抄底可转债组合（第一个），已完成建仓完成，上限30只：
小鱼优质转债组合（第二个），已建仓完成，上限30只：
1、关于波动性：
小鱼的最底仓框架是股债均配，然后债类资产主要是可转债，有留言质疑可转债与股市的相关性太大，其实不是的，大家可以看我在雪球上的可转债组合，从21年初到现在近三年多时间，几乎没啥大的回撤，最大回撤绝对值都偏小，百分之七八的波动就算是非常大了。而股票动辄百分之几十，没有可比性。
第二个可转债组合5月底建立，到现在也有半年左右时间了，看它与沪深300的对比，也是稳得一批，波动极小。
2、瑕疵债占比：
瑕疵债我大多数都已经清仓了，清仓的瑕疵债浮亏也不多，每只大概一两百或者两三百张。目前持有的瑕疵债有：帝欧转债、红相转债，经过这些调整之后，这些瑕疵债的占比只有两个百分点，不算多。况且呢，有瑕疵并不代表就一定会退市，会全部归零。真有这风险早就卖掉啦，比如之前持有过正邦和搜特，很早就出掉了。
3、加强可转债正股基本面研究
这个方面现在是有所加强的，我给自己定了一个可转债正股基本面分析框架，简单看看几个指标，然后打分即可，如下表，基本面研究关注六个大的指标，最起码有三个以上的指标符合才会考虑买入的。少参与、不参与瑕疵债的投资。
4、我的可转债筛选方法
简要给大家说下我的可转债筛选方法，先用几个指标大致过滤一遍：
评级指标，全部在A以上，A-及以下全部排除；
溢价率<100%，溢价率超过100%弹性太弱，尽量选择溢价率低的可转债，现在溢价率百分之七八十我都觉得高；
到期税前收益率>0.5%，这样到期税后基本是保本的；
剩余年限>0.5年，太短没有意义，很难在几个月达成强赎。
目前通过这几个指标目前能够筛选出210只符合条件的可转债，然后按照溢价率升序排列，从低到高一个个看过去，符合基本面要求的就可以考虑摊大饼形式的买入啦。
5、可转债盈利情况
只有清仓后大幅盈利和大幅亏损的才放在我统计的表格中，中间一些可转债盈利三五个百分点，或者亏损三五个百分点清仓的，一般也就不放在这个表格中啦，这些短期持有然后卖出的，总体肯定还是盈利的。
2020年初小鱼精研可转债以来，已获利了结的三十九可转债，总盈利16万元。2024年累计清仓2只，盈利2只，盈利金额为4200余元。
合集说明
把分散的记录合并成一篇，是因为同一主题下逐篇发布的短记录重复度很高：核心方法论、风险提示和组合链接在每篇里都会重复出现一次，读者很难从单篇里看出完整脉络。合并后同样的信息只讲一遍，真正有增量的是不同时间点的数据与判断。
从内容分布看，这一段时间的记录集中在买入与建仓（22 次）、卖出与减仓（7 次）、回撤与浮亏（8 次）、可转债（53 次）、估值判断（2 次）、仓位与资产配置（5 次）、转债定价指标（4 次）。
需要如实说明的是，合并会丢掉原有的发布时间线：单篇之所以有价值，是因为它记录了当时市场环境下即时的想法；合并后它们统一呈现为一个合集页面。如果你关心的是「什么时候写下了哪个判断」，应该回到雪球或公众号的原始发布记录；如果你只想要一套完整的方法论与复盘，合集的阅读效率更高。