2024年第1季度高股息与价值投资观察与投资复盘合集

这篇季度合并版把2024年第1季度围绕「高股息与价值投资观察与投资复盘」发布的 2 篇记录合并成一份完整的阅读材料，时间从2024年1月19日到2024年2月27日，正文约 1711 字。

原文分别发布于2024年1月19日、2024年2月27日，下面按时间顺序排列，每一条都保留了当时写下的判断、操作与市场背景。

1月19日：2024年1月高股息与价值投资观察与投资复盘（01-19）

高股息组合建仓至今已经有8个多月的时间了，有一个标的到了可以获利了结的边缘，最近这个品种开始回调，索性就卖了吧。

高股息组合

回顾一下两个高股息组合，建仓于2023年的5月至今已经8个多月的时间了，确实取得了预计的效果。

以昨天的收盘价为例：

小鱼高股息组合A收益-1.19%，同期沪深300收益为-18.07%，领先沪深300约16.9%；

小鱼高股息组合B收益-2.44%，同期沪深300收益为-14.95%，领先沪深300约12.5%；

都是大幅领先沪深300、中证800这样的宽基指数，大家可以观察下图中蓝色沪深300的走势，明显的倾斜向下；而红色的高股息组合线条整体走势是一条直线，在直线上下波动，最多到-5%，体现出了明显的抗跌性。

熊市抗跌，跌的少，即使行情来了跟不上沪深300这样的宽基指数，总的收益也是比沪深300多很多的。

陕西煤业

回顾一下陕煤的投资流程，去年6月2日买入了600股约1万元，同年7月11日分红1308元，股息率达到了1308/10206=12.8%。

去年11月底有了一定的盈利后，卖出1手，主要目的是降低持仓成本，然后就是今天把所有陕煤清仓了。

卖出标准：

1、正常的股息率模式是“四进三出”，即股息率达到4%或以上就可以买入，当股息率小于3%卖出，在股息率从4%下降到3%这个过程中，股票涨幅为33%。

2、但是也有很多非正常的标的，比如银行股动辄百分之六七的股息率，煤炭行业还有好多股息率超过10%的，如果等到股息率降低到3%再卖出，股价要涨好多倍，这样是显然是不行，所以当时就粗略的定了一个标准，盈利达到50%就可以考虑卖出啦。

3、陕煤这个总体盈利接近50%了，叠加近期煤炭行业开始调整下跌，于是今天决定就卖出吧。

其实卖出也没啥关系，毕竟不是把煤炭行业都清仓了，还有广汇能源、甘肃能化、盘江股份，也是煤炭和相关行业的。

2月27日：2024年2月高股息与价值投资观察与投资复盘（02-27）

最近一段时间，小鱼都在尝试在行业里边筛选高股息个股，今天给大家说说我找到的一个宝贝。

**行业选股
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用理杏仁打开一些行业板块，这次我是在食品饮料板块来寻找标的，然后点击样本列表，用股息率从高到低排序，可以看到股息率达到3.5%以上的有12家，其中有好多都是我现有的持仓股。如：养元饮品、元祖股份、双汇发展、桃李面包、洋河股份、伊利股份等等。

今天要看的是重庆啤酒，正好刚刚符合最低4%股息率的要求。

1、公司质地：

第一咱们先确定公司的质地怎么样，我买了一个芝士财富的会员，这个软件正好有这个功能，通过一系列的指标来对股票的质地、估值安全性、股价趋势做一个打分，满分十分。

具体这些指标如何打分我是有一个基本概念的，比如公司质地，就会考虑行业地位、毛利率、现金流、资产负债率等等多个指标，小鱼也没有过多的研究，只要公司质地分数在7分以上，我认为属于优质标的啦。

今天分析的重庆啤酒公司质地分数就有8分，相当优质啦，而且估值不高，安全性很好。

2、股息率/估值：

股息率和估值可以一块看，因为估值低的话，股息率就高，高股息也能够实时反映估值确实低，而且呢，我认为用股息率衡量估值还有其优越性，股息是要给股东真金白银分红的，只有产生了真正的净利润、真正的赚到了钱才能分红，是吧。股息能很大程度上反映公司优质的质地。

重庆啤酒股息率最高就出现在前几天，是2月5日那天，上证指数大盘跌到了2600多点，重庆啤酒也是最低跌到了52.5元附近，但当时小鱼是不会买入这只的，因为当时股息率高企的标的太多了，谁也不知道啥时候见底，我当时确实是不敢把股权类资产加的太多，加仓的重点对象是可转债，好歹可转债是有债底的，跌起来不会没完没了。

现在重庆啤酒股价涨到了65元附近，股息率正好卡在临界的4%，择机加仓吧。不急于一时。

3、分红持续性：

要确定分红的持续性，有一个前提条件，那就是这只股票历史到现在至少有连续四年持续分红。重庆啤酒有25年的分红历史，只是比较可惜的是在2020年中断过一次分红，我看了当时的年报，并没有查到原因。

2013年嘉士伯收购重啤后，每年几乎都是100%或以上的分红，所以我认为只中断了这一年并不影响重庆啤酒未来分红的确定性。

且，重啤这样的消费类型公司，现金流非常健康，账上还有40多个亿的现金嗯，如果没有重大资产支出的话，也是分红能够持续的重要保障。

4、股息预测：

重庆啤酒是一家比较热门的公司，近半年有31家券商有研报跟踪，而且未来三年净利润增幅都在10%以上呢。

2023年前三季度已经实现净利润13.5亿左右，2023年度分红预计也超过2022年的12.58亿。现在买入也确实不贵，咱们择机考虑。

好啦，今天就写到这里吧。

合集说明

把分散的记录合并成一篇，是因为同一主题下逐篇发布的短记录重复度很高：核心方法论、风险提示和组合链接在每篇里都会重复出现一次，读者很难从单篇里看出完整脉络。合并后同样的信息只讲一遍，真正有增量的是不同时间点的数据与判断。

从内容分布看，这一段时间的记录集中在买入与建仓（8 次）、卖出与减仓（9 次）、分红与股息率（30 次）、可转债（2 次）、估值判断（7 次）。

需要如实说明的是，合并会丢掉原有的发布时间线：单篇之所以有价值，是因为它记录了当时市场环境下即时的想法；合并后它们统一呈现为一个合集页面。如果你关心的是「什么时候写下了哪个判断」，应该回到雪球或公众号的原始发布记录；如果你只想要一套完整的方法论与复盘，合集的阅读效率更高。