2024年4月可转债：买入逻辑与估值分析合集
这篇月度合并版把2024年4月围绕「可转债：买入逻辑与估值分析」发布的 2 篇记录合并成一份完整的阅读材料，时间从2024年4月17日到2024年4月23日，正文约 2651 字。
原文分别发布于2024年4月17日、2024年4月23日，下面按时间顺序排列，每一条都保留了当时写下的判断、操作与市场背景。
4月17日：可转债：买入逻辑与估值分析（04-17）
本周前两天可转债大幅下跌，我在等待可转债止跌，然后买一波大的，结果今天可转债市场就大幅反弹啦，少买点，本次加仓三只。
**可转债策略升级
**
本周一和周二可转债市场剧烈波动，可转债等权指数连续两天跌幅都在1.5%附近，对于可转债这个品种来说，这个跌幅是相当巨大的，两天时间中位数估值从113.9元跌到了110.5元，跌了3.4元。
这个下跌不难理解，上周五收盘后，出了一个“新国九条”，对分红、退市等提出了更高的要求，对小市值股票来说是个利空，而可转债的发行公司绝大部分都是中小市值公司，两者相关性很强。
咱们看一下“新国九条”对小市值股票的主要影响，主要观察市值和营收这两个指标。净利润指标为正，这个是小鱼一直坚持的指标，而且要求净利润不能出现70%以上的下降，否则排除掉。
针对营收和市值标准再提高一些：
1、营收：创业板年营收不低于3亿元；主板年营收不低于5亿元，越大越好；
2、市值：市值指标不做区分，最低15亿元市值，越大越好。
可转债筛选条件：
价格小于110元；
规模小于10亿元；
转债和正股评级在A以上；
溢价率小于100%；
剩余年限大于0.5年；
通过以上几个标准能够筛选出141个标的。现在的可转债市场还是足够大的，在这个池子中选择一些优质的标的还是足够的。
加仓三只
小鱼原计划是等可转债市场止跌后，大力度加仓，至少买入3万元可转债。没想到今天可转债市场就开始大幅反弹了，所以本次只加仓了160张。崧盛转债加仓50张，博汇转债加仓60张；泰福转债是新面孔第一次买入50张；总计投入约1.65万元。
因为泰福转债是新面孔，第一次买入，所以咱们就重点分析它的正股泰福泵业。
泰福泵业基本面分析
因为现在有大把的标的可以选择，所以在基本面方面要求稍高点是没有问题的，我带着大家简单看下泰福泵业的基本面情况。
1、公司简介
浙江泰福泵业股份有限公司主营业务是民用水泵的研发、生产和销售，主要产品包括陆上泵、小型潜水泵、井用潜水泵、循环泵以及节能泵。公司是国家级高新技术企业。
2、市值、营收和净利润
市值：泰福泵业是创业板上市公司，今天市值是15.07亿元，满足最低市值15亿元的要求。
营收：2018年-2022年营收从3亿元增长到5.5亿元左右，也符合咱们做的规定，创业板年营收不低于3亿元；主板年营收不低于5亿元。现在2023年报还没出来，前三季度营收4.88亿元。
净利润：2018年-2022年这几年净利润大体是六七千万这样。今年前三季度净利润下滑29%多，实现净利润3800万左右。也没问题。
3、偿债能力指标
资产负债率48%左右，处于一个合理的区间。流动比率2.23，这个指标还不错，流动资产能够覆盖流动负债，还有较大富余。
4、分红情况
泰福泵业目前有两年分红历史，分的都不多，分红率只有10%左右。
5、盈利预测
暂无研究机构对泰福泵业未来的盈利情况做出预测，不算加分项。
未来策略+私教课
我现在有两大主力策略，在文章中给大家说过多次，股息率模式+可转债模式，其中可转债最大的优势就是能够下调转股价，如果没有了这个条款，可转债终将沦落到投资价值微乎其微，为了防止这种风险的发生，我也不能把所有希望都寄托在一个品种上，这两个策略正好实现了两条腿走路，均衡发展。
小鱼正式开始实践股息率模式已有一年多时间，我有信心未来能够做好这个品种，我在雪球上也建立了两个股息率模式的组合，作为公开业绩组合，大家可以看看未来的表现。
未来几年小鱼可能会全职投资，全职做投资就要做好充分的准备，如果在21-23年这样的大熊市中依然没有受到太大的伤害，那么我认为就基本合格啦。
私教课：
经过几年的不断走弯路，小鱼的投资体系终于定型，框架是这样的：
如果有兴趣参加可以在微信上与我取得联系。（暗号：私教课）
课程框架如下：
4月23日：可转债：买入逻辑与估值分析（04-23）
抑制住了冲动，少量加仓可转债。
**可转债策略升级
**
最近出了一个“新国九条”，对分红、退市等提出了更高的要求，对小市值股票来说是个利空，而可转债的发行公司绝大部分都是中小市值公司，两者相关性很强。
咱们看一下“新国九条”对小市值股票的主要影响，主要观察市值和营收这两个指标。净利润指标为正，这个是小鱼一直坚持的指标，而且要求净利润不能出现70%以上的下降，否则排除掉。
针对营收和市值标准再提高一些：
1、营收：创业板年营收不低于3亿元；主板年营收不低于5亿元，越大越好；
2、市值：市值指标不做区分，最低15亿元市值，越大越好。
可转债筛选条件：
价格小于110元；
规模小于10亿元；
转债和正股评级在A以上；
溢价率小于100%；
剩余年限大于0.5年；
通过以上几个标准能够筛选出92个标的。现在的可转债市场还是足够大的，在这个池子中选择一些优质的标的还是足够的。
加仓两只
本周可转债中位数112元多点，与上周几乎一致，所以本周的定投就按照常规标准执行，不会增加定投额度。
本次加仓的可转债是煜邦转债50张，金沃转债50张，总计1.03万元。并且也看了他们两个正股的基本面情况，盈利、营收和市值情况，都是符合我的标准的，因为这两个都是已经持有的老面孔，所以不再对其基本面做过多的分析。
未来策略+私教课
我现在有两大主力策略，在文章中给大家说过多次，股息率模式+可转债模式，其中可转债最大的优势就是能够下调转股价，如果没有了这个条款，可转债终将沦落到投资价值微乎其微，为了防止这种风险的发生，我也不能把所有希望都寄托在一个品种上，这两个策略正好实现了两条腿走路，均衡发展。
小鱼正式开始实践股息率模式已有一年多时间，我有信心未来能够做好这个品种，我在雪球上也建立了两个股息率模式的组合，作为公开业绩组合，大家可以看看未来的表现。
未来几年小鱼可能会全职投资，全职做投资就要做好充分的准备，如果在21-23年这样的大熊市中依然没有受到太大的伤害，那么我认为就基本合格啦。
私教课：
经过几年的不断走弯路，小鱼的投资体系终于定型，框架是这样的：
如果有兴趣参加可以在微信上与我取得联系。（暗号：私教课）
课程框架如下：
合集说明
把分散的记录合并成一篇，是因为同一主题下逐篇发布的短记录重复度很高：核心方法论、风险提示和组合链接在每篇里都会重复出现一次，读者很难从单篇里看出完整脉络。合并后同样的信息只讲一遍，真正有增量的是不同时间点的数据与判断。
从内容分布看，这一段时间的记录集中在买入与建仓（12 次）、回撤与浮亏（2 次）、分红与股息率（13 次）、可转债（36 次）、仓位与资产配置（8 次）、转债定价指标（4 次）。
需要如实说明的是，合并会丢掉原有的发布时间线：单篇之所以有价值，是因为它记录了当时市场环境下即时的想法；合并后它们统一呈现为一个合集页面。如果你关心的是「什么时候写下了哪个判断」，应该回到雪球或公众号的原始发布记录；如果你只想要一套完整的方法论与复盘，合集的阅读效率更高。
关于股债资产配置总框架与仓位调整思路，完整版已整理在《2022年投资总结：资产配置为基，股债两翼齐飞》，本文只保留当期的操作与数据。
关于可转债买卖四原则、投资机会等级、到期收益率与溢价率判断，完整版已整理在《可转债：市场波动下的组合表现与操作复盘等 4 篇相关记录合并版（2024—2026年）》，本文只保留当期的操作与数据。