2024年7月可转债：买入逻辑与估值分析合集
这篇月度合并版把2024年7月围绕「可转债：买入逻辑与估值分析」发布的 2 篇记录合并成一份完整的阅读材料，时间从2024年7月15日到2024年7月16日，正文约 1754 字。
原文分别发布于2024年7月15日、2024年7月16日，下面按时间顺序排列，每一条都保留了当时写下的判断、操作与市场背景。
7月15日：可转债：买入逻辑与估值分析（07-15）
今天可转债市场大部分标的都是下跌的，中位数估值跌到了110.5元左右，确实是不算高，今天盘点一下潜在的投资标的。
**筛选标准
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1、粗筛标准
简要给大家说下我的可转债筛选方法，先用几个指标大致过滤一遍：
(1)、评级指标，全部在A以上，A-及以下全部排除；
(2)、溢价率<100%，溢价率超过100%弹性太弱，尽量选择溢价率低的可转债，现在溢价率百分之七八十我都觉得高；
(3)、到期税前收益率>0.5%，这样到期税后基本是保本的；
(4)、剩余年限>0.5年，太短没有意义，很难在几个月达成强赎。
目前通过这几个指标目前能够筛选出214只符合条件的可转债。
额外再增加两个筛选指标，可转债价格和剩余规模：
(1)、可转债价格：因为绝大部分可转债的价格都会涨到130元以上，价格越低，距离130元的空间越大，未来潜在的收益率也是越高，所以，我们肯定希望买入的价格越低越好。可转债的价格我定在110元以下。
(2)、剩余规模：通常来说剩余规模越小，可转债的波动幅度越大，可转债的活性越高，只需要少量的资金就能够将可转债大幅拉高，和大幅拉低，所以获利了结的可能性也就越大。剩余规模我定在10亿元以下。
增加这两个指标之后，能够筛选出来的可转债数量降低到了97只。然后按照溢价率升序排列，从低到高一个个看过去，符合基本面要求的就可以考虑摊大饼形式的买入啦。
新国九条发布后，对上市公司的退市标准大幅提高，所以可转债正股基本面分析又加上了如下两个标准。
针对营收和市值标准再提高一些：
1、营收：创业板年营收不低于3亿元；主板年营收不低于5亿元，越大越好；
2、市值：市值指标不做区分，最低15亿元市值，越大越好。
个债分析
粗筛和细筛之后的可转债有97只，按照溢价率从低到高排序，我截取了前25只如下图，然后一个个看下去。
泉峰转债：到期税前收益率达到了6.63%，非常之高吧。但泉峰汽车22-23连亏两年，一季度又亏了1.4亿，Pass。
百川转2：到期税前收益率达到了6.6%，也非常之高吧。正股百川股份去年亏了4.66亿元，今年一季度盈利3600万左右，但资产负债率高达81%，现金也不行，Pass。
国城转债、精装转债，这两个正股都不行，看过多次了，Pass。
晨丰转债：到期税前收益率达到了4%左右，去年盈利8400多万，资产负债率65%左右。但是现金储备不行，现有现金3.85亿元，短期负债4.85亿元+长期负债8.96亿元，现金缺口太大，也Pass。
冠中转债：之前买过冠中，到期税前收益率达到了3.86%左右，不算低哈，去年是盈利的，今年一季度亏200万，但是资产负债率合理47%，现金储备重组，OK。
祥源转债：这个也是买过的，到期税前收益率达到了2.55%左右，不算高。近几年都是盈利的，而且资产负债率确实不高只有36%，现金储备超级重组，非常OK。
今天先点评这七家，后边咱们再继续。
7月16日：可转债：买入逻辑与估值分析（07-16）
6月下旬到7月初，再次经历了一轮可转债的大幅下跌，我在6月底的时候减仓过一些高溢价率的可转债，用于加仓低价债，今天继续出手。
可转债仓位调整
6月24日：减仓
当时，可转债中位数跌到了110元附近的低点，我减仓了6只高溢价可转债，用于仓位转换。
当时，按照持仓可转债溢价率由高到低排序，卖出溢价率最高的六只可转债，分别是道恩转债、江山转债、华阳转债、瑞达转债、浙矿转债、山玻转债。
这六只可转债溢价率最低都在145%以上，溢价率太高，后续即使正股上涨，也很难带动可转债的上涨。整体腾挪出资金近9万，这六只可转债放在一块实际亏损约一千一百元，可以接受。
6月25日：加仓
当天，绝大部分低价债终于止跌，减仓获得9万资金开始分批调仓，加仓目标是低价债，调仓的目标是早就看好了的，分别是博汇转债、百畅转债、金浦转债、易瑞转债、苏利转债，各买入100张。
其中易瑞转债是第一次买入，其余几只都有一些仓位。大体原则是基本面不是很差，资产负债率不高，现金储备基本能够覆盖有息负债。
当天买入5只，总计500张，投入金额3.9万，最后附上交易记录。
再次加仓
7月16日：加仓
上次腾挪出来的9万元现金，第一次建仓了3.9万元，还剩余资金5.1万元，今天可转债中位数来到了110.3元，又是一个非常低的点位了。
在这里加仓买不了吃亏，买不了上当，加仓华宏转债50张，加仓泰福转债50张，其中华宏转债是第一次买入，累计消耗现金9470元。
华宏转债咱是第一次买入，简单分析一下正股基本面，华宏科技2023年亏损1.6亿元，今年一季度亏损近2800万，看盈利这个指标确实不行。但，偿债能力这个指标确实比较好，资产负债率只有36%，流动比率达到了2.44，都是非常优秀的。
谨慎期间，再看看公司的现金和有息负债情况，公司拥有总现金10.5亿元，短期借款3.32亿元+长期借款2.66亿元=6亿元，现金覆盖有息负债绰绰有余。
我还又看了华宏新材的现金路情况，也是还行。
泰福转债之前持有150张浮亏6%左右，这次加仓了50张，不在赘述。
合集说明
把分散的记录合并成一篇，是因为同一主题下逐篇发布的短记录重复度很高：核心方法论、风险提示和组合链接在每篇里都会重复出现一次，读者很难从单篇里看出完整脉络。合并后同样的信息只讲一遍，真正有增量的是不同时间点的数据与判断。
从内容分布看，这一段时间的记录集中在买入与建仓（17 次）、卖出与减仓（5 次）、回撤与浮亏（4 次）、可转债（47 次）、仓位与资产配置（3 次）、转债定价指标（8 次）。
需要如实说明的是，合并会丢掉原有的发布时间线：单篇之所以有价值，是因为它记录了当时市场环境下即时的想法；合并后它们统一呈现为一个合集页面。如果你关心的是「什么时候写下了哪个判断」，应该回到雪球或公众号的原始发布记录；如果你只想要一套完整的方法论与复盘，合集的阅读效率更高。