医药：投资逻辑与风险复盘（03-11）

昨天文章中提到了，在19-21年的这一轮牛市中火热的品种，主要有消费、医药和互联网，现在互联网借着机器人和AI已经出坑了，消费和医药还在坑里发呆，昨天说了消费，今天说说医药。

医药行业

简单概述，医药行业可以分为七个子行业：医疗服务，医疗器械，医药商业，原料药，化学制药，生物制药和中药。

以医为代表的：医疗服务、医药商业、医疗器械;

以药为代表的：原料药、化学制药、生物制药和中药

大家都知道小鱼现在的投资体系是：股债均配+高股息投资策略+可转债投资策略。既然是股票，那我肯定会用高股息的模式来分析。以最具代表性的全指医药指数来看，把成分股按照股息率从高到低排序，取前20个。

以下表格来自理杏仁，理杏仁的股息率算法有点问题，并不一定准确，但是定性分析是足够用了。

股息率最高的前20只股票中，中药占了10只，50%；医药商业中的线下药店和医药流通3只，占比15%；生物制药3只，占比15%；医疗耗材2只，占比10%；其余化学制剂1只，医疗诊断1只。

可以发现中药企业是高股息的集中地啊；在这些医药医疗行业中，小鱼本身就持有股息较高的江中药业、长春高新、丽珠集团、桂林三金等。

中药公司的现金流、利润、负债率等指标都是非常不错的，可以在其中深入挖掘一下，比如葵花药业、云南白药、华润三九这些。后续有空的时候，我就会分析一下。

我现在有两大主力策略，在文章中给大家说过多次，股息率模式+可转债模式，其中可转债最大的优势就是能够下调转股价，如果没有了这个条款，可转债终将沦落到投资价值微乎其微，为了防止这种风险的发生，我也不能把所有希望都寄托在一个品种上，这两个策略正好实现了两条腿走路，均衡发展。

小鱼正式开始实践股息率模式已有一年多时间，我有信心未来能够做好这个品种，我在雪球上也建立了两个股息率模式的组合，作为公开业绩组合，大家可以看看未来的表现。

未来几年小鱼可能会全职投资，全职做投资就要做好充分的准备，如果在21-23年这样的大熊市中依然没有受到太大的伤害，那么我认为就基本合格啦。

私教课：

经过几年的不断走弯路，小鱼的投资体系终于定型，框架是这样的：

如果有兴趣参加可以在微信上与我取得联系。（暗号：私教课）

课程框架如下：

关于股债资产配置总框架与仓位调整思路，完整版已整理在《2022年投资总结：资产配置为基，股债两翼齐飞》，本文只保留当期的操作与数据。

关于可转债买卖四原则、投资机会等级、到期收益率与溢价率判断，完整版已整理在《可转债：市场波动下的组合表现与操作复盘等 4 篇相关记录合并版（2024—2026年）》，本文只保留当期的操作与数据。