2025年4月高股息与价值投资观察与投资复盘

小鱼目前持有60多只高股息资产，随着年报的发布，有很多值得说一说，看看与我当时的预计是否有偏差。

平煤股份盘点

平煤股份的2024年报已发布，业绩如下。

营业收入：302.81亿元，同比下降4.25%。

归母净利润：23.5亿元，同比大幅下降41.41%。

扣非净利润：23.4亿元，同比下降41.27%。

每股收益（EPS）：0.96元，同比下滑44.5%。

分红方案：拟每10股派发现金股利6元，合计14.17亿元，占净利润的60.31%，每股分红0.6元。

去年12月小鱼买入平煤股份的时候对股息率做过一个预测，当时只公布了三季报，净利润下滑幅度也挺大的，当时券商预测2024年净利润能够达到28亿元，当时预测的股息率为6.7%左右。

但实际上平煤股份2024年只实现了23.5亿元的净利润，每股分红0.6元，对应今天的价格8.71元，股息率为0.6/8.71=6.9%，也还是非常不错的。

（去年12月文章截图）

另外啊，就是有券商预测平煤股份未来两年的净利润会继续大幅降低30%左右，到了17亿元附近，按照60%的分红率计算，对应今天的市值215.6亿元，预测股息率为：17*0.6/215.6=4.7%，依然也能接受。后续咱们持续跟踪吧。

再举个反面案例，汤臣倍健，看看其2024年报情况，如下。确实不太好啊。

营业收入：68.38亿元，同比下降27.3%。

归母净利润：6.53亿元，同比大幅下降62.62%。

基本每股收益（EPS）：0.39元，同比下降62.14%。

毛利率：66.69%，同比下降2.2个百分点。

净利率：9.47%，较2023年近乎腰斩（下降49.9%）。

分红方案：拟每10股派发现金红利3.6元（含税）

小鱼在2024年4月份买入过一份，当时还是按照2023年分红计算的股息率呢，当时的股息率不可可谓不高，谁能想到2024年的业绩这么差，净利润和分红下降了60%还多。

好在汤臣倍健这家公司轻资产运行，各项静态指标，如资产负债率、现金出别等都不错。2024年报每股分红0.36元，对应今天的股价11.77元，股息率为0.36/11.77=3.06%。确实不算高。

小鱼持有一份汤臣倍健，目前浮亏24%左右。以下是券商预测未来两三年大概是10个亿的净利润，如果能分红8亿元，对应今天市值200亿元，预期股息率为8/200=4%。

汤臣倍健先拿着吧，择机卖出。

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