2025年3月高股息与价值投资观察与投资复盘合集

这篇月度合并版把2025年3月围绕「高股息与价值投资观察与投资复盘」发布的 2 篇记录合并成一份完整的阅读材料，时间从2025年3月24日到2025年3月28日，正文约 1618 字。

原文分别发布于2025年3月24日、2025年3月28日，下面按时间顺序排列，每一条都保留了当时写下的判断、操作与市场背景。

3月24日：2025年3月高股息与价值投资观察与投资复盘（03-24）

这几天把持有的一份中国巨石卖出了，获利4400余元，给大家简单说说。

中国巨石

投资历史：

中国巨石这一只股票是在去年一月中旬买入的，当时2023年报还没有出来，计算股息率用的是2022年的分红，每股分红0.521元，买入价格8.85元，对应的股息率为0.521/8.85=5.89%，这个股息率还是比较可观的吧。

过了两个多月，到了2024年三月份，中国巨石2023年报公布，每股分红0.275元，分红直接腰斩，按照这个分红和我的成本来计算股息率的话，股息率只有0.275/8.85=3.11%。股息率下降过大，确实达到了卖出临界值。

中国巨石属于玻纤行业，具有一定的周期性，2021-2022年赶上了行业价格比较好的时候，营收净利润成本增长，分红也随着水涨船高。但是呢，这种情况并不常见，大家可以看下图，近十年来，绝大多数时间净利润也就是在20多个亿，规律很明显。

所以啊，小鱼当时这只股票的投资还是有问题的，没有去详细考虑计算未来预期分红和股息率的变化。最终中国巨石这个标的也没在当时卖出，我观察了一下2024年一季度的资产负债率只有43%，其基本面也没有过多的恶化，只是营收和近利润进入了一个往常的稳态。

卖出方案：

后来也没有过多观察中国巨石的状态，一直在那里放着，直到去年9.24启动以来，10.8股价最高冲到了12.94元。之后我设置了一个12.6元卖出的条件单。

这两天条件单成交了，成交价格就是12.6元。这笔交易盈利约4400元，盈利收益率46%+。

股息率模式的大组合中目前还有62只股票，虽然现在整体表现一般，种子已经种下了，相信未来会迎来不断地收获。

下图是自践行股息率模式以来的八次卖出，五次盈利、三次亏损，总体是赚了1.05万元。

3月28日：2025年3月高股息与价值投资观察与投资复盘（03-28）

小鱼目前持有60多只高股息资产，随着年报的发布，有一只想再次加仓一点。

桃李面包盘点

一、投资历史

桃李面包是我在践行高股息投资早期买入的一只股票，买的不多只有1万元左右。当时买入价格是8.44元，对应2022年每股分红0.4元，股息率有0.4/8.44=4.74%，接近5%的股息率还是不错的，而且是在食品饮料行业，股价的弹性比较足。

进入2024年后，公布了2023年报分红下降很多，只有0.18元，这样对应我的成本8元多左右，股息率就只有0.18/8.3=2.17%。这个股息率确实不太好。当时桃李面包跌幅挺大的，我记得浮亏百分之二三十还是有的，也没有急着卖出。

一次买入和一次卖出都标注在图中了，大家可以看到我出手的时候，桃李面包已经从2020年9月最高27.44元跌到了2023年9月底的8.44元，跌幅达到了70%，不可谓不惨烈吧。

这还没到底呢，最低出现在2024年7月的4.72元，从最高27.44元算起，跌幅达到了83%，太惨了吧，好在咱是通过高股息方式买入的，还没有那么惨。2024年12月桃李面包有所起色，涨到了我的成本线附近，于是卖出了一半，想着如果能再涨点有所盈利再卖出剩余的一半，结果又开始下跌了。

二、最新业绩

2024年报业绩情况

营业收入：60.87亿元，同比下降9.93%（较2023年减少约6.72亿元）；

归母净利润：5.22亿元，同比下降9.05%；

扣非净利润：4.97亿元，同比下降9.8%；

毛利率：23.39%，同比上升2.64个百分点，显示盈利能力有所提升；

分红：全年合计分红4亿元，每股分红0.25元。

好在2024年报把分红提高到了76%以上，这样对应我的成本股息率为：0.25/8=3.13%，对应现在的价格股息率为：0.25/5.8=4.31%，股息率回升明显。

三、加仓考虑

现有的半份桃李面包浮亏约30%，浮亏1500多元。另外啊，大家看下面的K线图150/200日这两条长期均线已经走平很长一段时间了，从去年十月到现在有近半年时间，K线围绕这两个长期均线上下震荡，已经跌不动了，叠加现在的价格对应的股息率超过4.3%，完全可以增加一点仓位，相当于把去年12月份7.95元卖出的部分接回来。

基本面方面也不用太过担心，这种食品公司大多是现金结算，很少有拖欠 的。另外这些年桃李面包扩张速度太快，一旦停止停止扩张，每年都能解决数亿元的投资现金流。大家看下图，近五年桃李面包投资现金流-7.7亿元，主要用于全国各地新建工厂扩张业务，远远高于行业平均水平。

附交易记录：以5.81元的价格买入1100股，耗资6390元。

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合集说明

把分散的记录合并成一篇，是因为同一主题下逐篇发布的短记录重复度很高：核心方法论、风险提示和组合链接在每篇里都会重复出现一次，读者很难从单篇里看出完整脉络。合并后同样的信息只讲一遍，真正有增量的是不同时间点的数据与判断。

从内容分布看，这一段时间的记录集中在买入与建仓（9 次）、卖出与减仓（11 次）、回撤与浮亏（4 次）、分红与股息率（30 次）。

需要如实说明的是，合并会丢掉原有的发布时间线：单篇之所以有价值，是因为它记录了当时市场环境下即时的想法；合并后它们统一呈现为一个合集页面。如果你关心的是「什么时候写下了哪个判断」，应该回到雪球或公众号的原始发布记录；如果你只想要一套完整的方法论与复盘，合集的阅读效率更高。