2025年6月高股息与价值投资观察与投资复盘

上周没有继续加仓高股息品种，今天先分析两家公司，准备作为投资标的，择机加仓。今天选择的这两个标的股息率比较高，都在7%附近，且还是我的持仓股。

三七互娱

高股息标的主要分析的是分红的连续性和稳定性，以及后续如果经营或者其他原因导致分红下降，有没有安全垫。

1、分红的持续性和稳定性

三七互娱从2010年开始分红，到现在的2024年，有连续十五年的分红历史，下图是三七互娱近十年的分红情况。最近五年的分红率为：39%、40%、60%、68%、82%。非常明显最近三年的分红率提升非常快。从分红时间看连续性非常不错，分红也是逐年提高，稳定性当然也很好。

2、分红/股息的安全垫

最近五年三七互娱的净利润相当稳定，变动都极少，大体就是在27亿~29亿元这个小区间之内，但是呢，分红比例确实在不断提高，2024年分红22亿元，分红比例提高到了82%，公司赚到的钱绝大多数都分掉了，按照现在的价格，股息率接近7%，这可是一个相当高的股息率啦。

未来能否保持这样大比例的分红？虽然多数机构的预测未来三年的净利润在30亿附近，但是否有意外也不确定，所以，这里就需要一个较高的安全垫。

我们算一下，如果分红腰降低40%，也就是分红从现在22亿元，降低到13.2亿元，现在的市值是330亿元附近，这样计算的股息率为：13.2/330=4%。正好卡在4%，也能接受是吧。

3、其他基本面数据

其他基本面数据简单说说，最新周期，即一季度营收下降10%，净利润下降11%,至5.5亿元。资产负债率仅有33%，很不错啦。流动比率、速动比率都大于1，说明现金储备也不错。

索 菲 亚

再看另外一家索菲亚，也是按照这个模版来分析。

1、分红的持续性和稳定性

三七互娱从2011年开始分红，到现在的2024年，有连续十四年的分红历史，下图是三七互娱近十年的分红情况。最近五年的分红率为：46%、444%、60%、75%、70%。非常明显最近两年的分红率提升非常快。

另外啊，还有一个非常非常明显的bug，2021年净利润只有1.23亿，分红确实搞到5.44亿，分红金额与往年分红保持了一致，这一点非常难得，也说明了索菲亚对分红的重视，所以我认为索菲亚未来延续分红政策的概率非常大，轻易不会大幅减少分红。

2、分红/股息的安全垫

除了2021年这个特例，最近五六年索菲亚的净利润算是比较稳定，大体就是在10亿~12亿元这个小区间之内，但是呢，分红比例确实在不断提高，2024年分红9.63亿元，分红比例70%，公司赚到的钱绝大多数都分掉了，按照现在的价格，股息率接近7%，这可是一个相当高的股息率啦。

未来能否保持这样大比例的分红？虽然多数机构的预测未来三年的净利润在13~15亿，但是否有意外也不确定，所以，这里就需要一个较高的安全垫。

我们算一下，如果分红降低40%，也就是分红从现在9.63亿元，降低到5.7亿元，现在的市值是136亿元附近，这样计算的股息率为：5.7/136=4.2%。股息率也没有低于4%，依然是可以接受的。

3、其他基本面数据

其他基本面数据简单说说，最新周期，即一季度营收下降3%，扣费净利润下降3%,至1.5亿元，但是总的净利润下滑93%至1200万，我认为不用深究，一次性损失的可能性较大，代表主营业务的扣非净利润正常就没有多大问题。资产负债率48%，算是正常。流动比率、速动比率都在1附近，说明现金储备基本能覆盖有息负债。

==============

粉丝福利：券商股票万0.75没5。

小鱼优惠开户登记

⬇️⬇️⬇️点击“阅读原文”速度咨询