2025年10月高股息与价值投资观察与投资复盘合集
这篇月度合并版把2025年10月围绕「高股息与价值投资观察与投资复盘」发布的 4 篇记录合并成一份完整的阅读材料，时间从2025年10月16日到2025年10月31日，正文约 3653 字。
原文分别发布于2025年10月16日、2025年10月21日、2025年10月27日、2025年10月31日，下面按时间顺序排列，每一条都保留了当时写下的判断、操作与市场背景。
10月16日：2025年10月高股息与价值投资观察与投资复盘（10-16）
有个想法，消费连跌五年，股息率很高，都跌成红利股啦，是不是可以配置点相应的ETF呢，探讨一下。
下图是小鱼在高股息组合中持有的消费类标的。
切换到年K线，食品饮料指数已经连续下跌了五年时间，可以说是相当惨烈。历史上只有2011-2013连续下跌三年，但当时每年的跌幅极其有限。
从2021年初最高42700点，跌到2024年9月下旬的16050点，最大跌幅达到了62.4%。即使到目前指数点位19680点，最高点到现在的跌幅依然有54%。指数本身总最低点也没有涨上来多少。
基本面数据呢，也简单看看，PE=20.5，十年百分位仅有7%；PB=4.76，十年百分位仅有20%；股息率高达3.56%，历史最高阶段。
3、投资方案
无论是从基本面分析，还是从技术面分析，都是大级别的投资机会，我想在这个位置一次性多配置一些，上文中也给大家列表了，我的高股息组合中有10只食品饮料标的，有点分散，如果从这里加仓的话感觉有点不是太好选择。
那么咱就干食品饮料相关的ETF就OK啦，虽说申万食品饮料指数是非常知名的消费行业指数，但是我没有想到跟踪指数的基金居然那么少，只有一个多亿的规模。
好在我找到了一只，华夏中证细分食品饮料主题ETF，规模有30多亿，而且持仓比较集中，前十大持仓股占比72%，而且以白酒占比最高，配以乳品、调味品、啤酒饮料等，非常理想。
下周吧，择期多配置一些。
10月21日：2025年10月高股息与价值投资观察与投资复盘（10-21）
上周四发表了一篇文章《有个想法》，探讨了下加仓消费的可行性，已经买上啦。
下图是小鱼目前在高股息组合中持有的消费类个股。
2、标的选择和买入
上一篇文章中我提到我是比较中意食品饮料指数的，选了一个华夏中证细分食品饮料主题ETF，规模有30多亿，前十大持仓股占比也比较集中达到了70%以上，而且以白酒占比最高，配以乳品、调味品、啤酒饮料等，非常理想。
后来想了想，本身小鱼已经持有了一个消费类标的组合，见上文图表。已经包含了像养元饮品、伊利股份、双汇发展等非酒类标的。这次直接选个纯酒类的ETF应该更好一点，如果有其他食品饮料行业的需求可以加仓个股，就这么定了。
最终，我选择的标的是酒ETF（512690），前十大成分股占比近77%，更为集中一些，主要收四白酒和啤酒龙头。一次性配置90000份，投入资金5.3万元，底仓稍微配置多一点。
未来计划，分三种情况：
1)、如果未来不涨持续震荡，隔段时间定投一次；
2)、如果下跌更好，可以降低成本，分批次加仓。
3)、如果就此直接开启上涨，我会在右侧加仓一次，也仅有这一次。
最后，附上交易记录：
10月27日：2025年10月高股息与价值投资观察与投资复盘（10-27）
后台不断有网友留言，让我发一下高股息组合的持仓，上次盘点高股息组合还是9月23日，到现在一个多月时间了，今天看一下。
高股息组合
1、公开组合盘点：
2023年5月份，我在雪球上建立了两个高股息组合，每个组合有20只股票，等权配置，两个组合运行到现在已超过两年时间，总体来说还算满意。两个组合盈利收益率相差不多，都是二十多个百分点。
两个组合业绩的好坏可以从总收益排行这里看到，目前两个组合大概都是领先了雪球上近80%的组合，且两个组合都领先同期沪深300，几乎所有时间都运行在沪深300上方。
从红色的实际走势线来看看，组合的回撤相对沪深300等指数，明显低一些，而上涨过程中基本上也能跟得上。体现出了组合的抗跌性、低波动性，而且现在组合开始再次开始上扬盈利。
2、实际组合盘点：
小鱼的实际高股息组合持仓59只，这59只股票是包括以上两个组合中的40只的，我认为运行在雪球的两个公开组合，在未来足以满足我公开业绩的要求，所以没有必要再建立过多的组合啦，两个就好。
所以，多出来的仓位，或者在原有标的基础上的加仓，或者是新买入的并没有放到雪球的公开组合中。
实际持仓组合的盈利约11.3%，看起来与公开组合差距较大，那是因为雪球的公开组合体现了分红再投入，以及卖出股票后盈利的收益。而下表的实盘组合仅体现现有持仓的盈亏情况，未体现分红再投入，也未体现卖出股票获利的收益。目前实盘分布在17个大类行业中，组合做到了足够分散。以下是实际持仓，包括成本、盈亏情况、占比等。
持仓中消费行业、能源行业以及金融行业占比排名前三。其中消费行业连续五年下跌，已经足够便宜，可以选择的标的也是一大把，所以，不知不觉中就把消费行业买成了第一重仓行业。
消费行业在高股息组合中的占比近30%，如果小鱼全部资金都集中在高股息行业的话，那么这个组合中消费行业相对来说是超标的，控制在20%是最好的。另外我还有几万块钱的消费主动基金没有放在高股息组合中，所有消费类资产在总组合中的占比不到10%，控制的还好，消费类依然还有加仓空间。
今年高股息红利类资产表现一般，以代表指数中证红利为例，切换到年K线上看，年度涨幅不到2个百分点，但小鱼在雪球的这两个高股息组合表现还不过得去，一个收益率8.9%，另一个是7.6%。
越是表现差表现一般的标的，咱越是要关注，积极配置，有一句话说的很好，买在无人问津时，卖在人声鼎沸处。下一步会再挖掘一下可投资标的。
3、下一步交易计划：
1)、目前高股息组合有几个成分股因为分红减少等因素股息率已经低于3%，有如下几只。
汤臣倍健因为业绩不好，分红大幅下降，目前股息率在3%附近，这只股票浮亏超过17%，我打算浮亏显著减少之后清理掉。
甘肃能化、盘江股份属于煤炭行业，24年的业绩下滑较大，分红也是很不理想，待浮亏所有减少后清理掉。
飞科电器、通威股份，永兴材料，也是同理，择机清理掉。
万华化学，这是个特例，目前股息2.5%左右，这个我是主动买入的，会继续长期持有，并择机加仓。
2)、买入计划，准备在消费、中药、建筑、化工、交运、石化、家电等行业领域深入挖掘一下，看看有没有值得投资的标的。
比如，上周就大幅加仓5万元到酒ETF上，这个指数基金的股息率达到了历史最高区域，有3.8%之多，我是把这只指数基金当做一个高股息标的的，后续会继续通过定投的方式加仓，因为它是市场上最便宜的标的之一，又有股息拿，虽有白酒低增长或者负增长的负面预期，但其生意模式，现金储备，静态基本面依然非常有竞争力。
3)、高股息投资作为小鱼的最重要的一个投资策略，在所有组合中占比稳步提升，目前仓位已经达到28%，后续资金继续向这个方向倾斜。
10月31日：2025年10月高股息与价值投资观察与投资复盘（10-31）
永兴材料连续两个涨停，卖了算了，给大家说说。
永兴材料
1、投资历史：
永兴材料这一只股票最早是在2023年10月第一次买入，当时也是小鱼全面践行高股息投资的第一年。永兴材料只买了一次，大概买了九千多元，后经过四次分红，累计分红金额660元，累计分红占本金的7.1%。
当时计算股息率用的是2022年的分红，年度分红20.73亿元，每股分红3.85元，买入价格46.25元，对应的股息率为3.85/45.25=8.44%，这个股息率特别高，是因为2022年净利润大幅增长，也带动了分红水涨船高，2021年的分红仅有2.03亿，分红涨了10倍。
2、基本面和分红：
永兴材料主营业务中大约有20%是碳酸锂业务，属于新能源车题材，22年和23年那段时间大家都知道，碳酸锂价格涨得有多狠，带动了永兴材料在2022年和2023年净利润大幅增长。后面几年随着碳酸锂价格的崩盘，公司利润也不断下滑，2024年净利润下滑到10亿出头，2025半年报净利润继续下滑到5亿元。
大家看下图，永兴材料近十年净利润和分红情况，随着净利润的下滑，公司分红也从202年的近21亿，2023年的16亿，继续下滑到2024年的5亿元附近。
在净利润和分红都下滑的过程中，股价承压，最低跌到了28元左右，小鱼的这笔投资最多的时候浮亏超过30%，挺惨的吧。
3、卖出方案：
经过几次分红后，小鱼持有的永兴材料的成本是43元，2024年报公布后，每股分红1元，我的成本对应的股息率为：1/43=2.32%，这个股息率已经很低了。
小鱼持有大概60只左右的高股息标的，非常的分散，因为上市公司净利润和分红下滑导致股息率不高的还有那么五六只，这个时候我也没有急着卖出，一般都能等到相对合适的价格再卖出的。
昨天我观察到永兴材料出现了涨停，可能又踩中了什么热点，于是我计算了一下再次涨停的价格是50.4元，定了一个比涨停价稍低点的价格，以50元的价格设置了卖出条件单，今天成交了。
股息率模式的大组合中目前还有58只股票，虽然现在整体表现一般，种子已经种下了，相信未来会迎来不断地收获。
下图是自践行股息率模式以来的十五次卖出，十二次盈利、三次亏损，总体是赚了3.07万元。
合集说明
把分散的记录合并成一篇，是因为同一主题下逐篇发布的短记录重复度很高：核心方法论、风险提示和组合链接在每篇里都会重复出现一次，读者很难从单篇里看出完整脉络。合并后同样的信息只讲一遍，真正有增量的是不同时间点的数据与判断。
从内容分布看，这一段时间的记录集中在买入与建仓（19 次）、卖出与减仓（7 次）、回撤与浮亏（6 次）、分红与股息率（39 次）、仓位与资产配置（3 次）。
需要如实说明的是，合并会丢掉原有的发布时间线：单篇之所以有价值，是因为它记录了当时市场环境下即时的想法；合并后它们统一呈现为一个合集页面。如果你关心的是「什么时候写下了哪个判断」，应该回到雪球或公众号的原始发布记录；如果你只想要一套完整的方法论与复盘，合集的阅读效率更高。