2023年第4季度高股息与价值投资观察与投资复盘合集

这篇季度合并版把2023年第4季度围绕「高股息与价值投资观察与投资复盘」发布的 2 篇记录合并成一份完整的阅读材料，时间从2023年10月23日到2023年11月9日，正文约 1349 字。

原文分别发布于2023年10月23日、2023年11月9日，下面按时间顺序排列，每一条都保留了当时写下的判断、操作与市场背景。

10月23日：2023年10月高股息与价值投资观察与投资复盘（10-23）

下跌下跌，不断下跌，心态多多少少有点崩，今天睡梦中看到上证指数跌幅4%，吓了一跳，然后立马反应过来，这是做梦。但现实中确确实实每天都在下跌，小鱼认为现在悲观情绪应该到了极值附近，熬吧。

今年最好的时候，小鱼价投基地这个股票类组合是回本了的，净值到了1附近，这才短短三四个月再次回撤16%以上，想想股票组合的波动性是真真的巨大。

今年5月以来新建立了两个股息率组合，绝大多数成分股的股息率都超过4%，且组合绝大多数时间都是正收益的，在较长的一个周期内，股息率组合的波动率、最大回撤是小于指数的，不需要太过担心。

两个可转债组合今年也是负收益，好在整体的波动性要小得多，整体来看今年可转债组合浮亏大概三四个百分点，与我实际持仓跌幅差不多。但是这一段时间呢，可转债市场也出现了大幅下跌，进入十月份以来跌多涨少。

可转债中位数从9月底的121.43元，跌到现在的115元，跌幅5.3%；集思录等权指数从9月底的2014.8点，跌到现在的1910.84点，跌幅5.16%。5%以上的调整在可转债市场上来说，就是相当大的调整啦。

在这个悲观情绪的极值期，资产配置的重要性就凸显出来了，股债配置可以显著降低组合整体的波动性，减少最大回撤。今年我的组合整体收益是-4.54%，上证50今年涨幅-10.02%，沪深300今年涨幅-10.15%，中证500今年涨幅-9.27%。这样一对比我的这个回撤好像还能接受哈，心情顿时好了很多。

在市场情绪极度低迷的时候，保留一定比例现金资产的优势就体现出来啦，还有资金可以买入，捡点便宜优质的资产。以小鱼为例现在依然还有15%以上的现金，如果定期存款也算现金的话，现金比例超过20%。

股票方面：

我用同花顺加了好多自选股，主要都是股息率模式筛选出来的股票。并设置了目标价格，跌到目标价格后会提醒我。最近几天提示器滴滴滴响个不停，有太多只股票达到了预设的价格，现在有大把的合格标的可以选择。不会贸然出手，还是每周选一只买入，相当于定投了。

可转债方面：

最近的可转债市场确实不太平，跌幅不比股票差，以前啊，跌幅达到0.5%都算是比较大的波动了，现在跌一两个百分点很正常。经过这一段时间的下跌，我用三个指标选择，溢价率<100%，到期收益率>0.5%，可转债评级在A以上，筛选出的标的达到了195只，这在以前是不敢想象的，也是大把的标的可以选择。

总体来说呢，小鱼还有现金，还可以继续加仓，还是保持一如既往的策略每周买入一两只可转债，买入一只股息率模式的股票，相当于定投吧。啰里啰嗦就写这么多吧。

今天事情稍微多点，做了一笔交易，我简单写写。

最近市场风格有所转换，每天都观察我的几个组合情况，发现有好几个交易日股息率组合是跑不赢大盘的，甚至有时候大盘涨，股息率组合还在下跌，是不是风格有所转换呢？

我们知道在熊市的时候一些基金经理，会大量买入高股息资产，高股息资产在熊市是比较抗跌的，当筑底结束，可能发起一轮行情的时候，卖出高股息资产买入成长股，对比两个指数看看，一个是中证红利指数、一个是创业板指数。

十月底以来创业板指数强劲反弹，中证红利指数走平，可能还真有价值-成长切换，来一轮大反弹的趋势，但是谁知道呢，未来不好预测。

对小鱼来做，做好自己的资产配置+股息率投资模式+可转债投资模式就够了。现金和定期存款在组合中的占比有19%呢，还有很大的辗转腾挪空间。

股息率模式我给大家写过好多次了，今天时间有点紧迫不多写，格力电器是符合股息率标的筛选标准的，且从股市四个阶段理论来说，属于筑底结束，上涨初期。

买的不多，贴上交易图

把分散的记录合并成一篇，是因为同一主题下逐篇发布的短记录重复度很高：核心方法论、风险提示和组合链接在每篇里都会重复出现一次，读者很难从单篇里看出完整脉络。合并后同样的信息只讲一遍，真正有增量的是不同时间点的数据与判断。

从内容分布看，这一段时间的记录集中在买入与建仓（8 次）、回撤与浮亏（5 次）、分红与股息率（10 次）、可转债（10 次）、仓位与资产配置（4 次）。

需要如实说明的是，合并会丢掉原有的发布时间线：单篇之所以有价值，是因为它记录了当时市场环境下即时的想法；合并后它们统一呈现为一个合集页面。如果你关心的是「什么时候写下了哪个判断」，应该回到雪球或公众号的原始发布记录；如果你只想要一套完整的方法论与复盘，合集的阅读效率更高。