2024年8月可转债：卖出逻辑与交易复盘合集
这篇月度合并版把2024年8月围绕「可转债：卖出逻辑与交易复盘」发布的 4 篇记录合并成一份完整的阅读材料，时间从2024年8月6日到2024年8月27日，正文约 3604 字。
原文分别发布于2024年8月6日、2024年8月14日、2024年8月16日、2024年8月27日，下面按时间顺序排列，每一条都保留了当时写下的判断、操作与市场背景。
8月6日：可转债：卖出逻辑与交易复盘（08-06）
可转债估值依然在底部区域，继续进行一些调仓。
**卖出标的
**
现在小鱼持仓的几乎所有可转债都跌的一片蕉绿，只有个别的可转债在盈亏平衡线附近。现在可转债市场这么惨，又不舍得投入新的资金，所以只能从存量债下手，高价债换成低价债，这样能够降低一些成本，当然了，低价债肯定是选择正股基本面好的。
卖出标的：
今天这一次卖出两只转债分别是盈峰转债、金田转债。盈峰转债的正股盈峰环境基本面还不错，没啥大问题，主要是溢价率比较高，接近100%。
金田转债的正股是金田股份，这个问题比较大，金田股份的现金及现金等价物只有不到12个亿，而短期负债有45亿，长期负债有53亿，这个风险就比较大了，所以他两一块处理掉，卖出。
这两只可转债持有时间都不短啦，两只累计亏损330元。卖出这两只可转债获得资金约2万元。
买入标的
买入标的是这么选的，首先就是一系列的筛选条件，这个给大家说过很多次了，如下：
(1)、评级指标，全部在A以上，A-及以下全部排除；
(2)、溢价率<100%，溢价率超过100%弹性太弱，尽量选择溢价率低的可转债，现在溢价率百分之七八十我都觉得高；
(3)、到期税前收益率>0.5%，这样到期税后基本是保本的；
(4)、剩余年限>0.5年，太短没有意义，很难在几个月达成强赎。
额外再增加两个筛选指标，可转债价格和剩余规模：
(1)、可转债价格：因为绝大部分可转债的价格都会涨到130元以上，价格越低，距离130元的空间越大，未来潜在的收益率也是越高，所以，我们肯定希望买入的价格越低越好。可转债的价格我定在110元以下。
(2)、剩余规模：通常来说剩余规模越小，可转债的波动幅度越大，可转债的活性越高，只需要少量的资金就能够将可转债大幅拉高，和大幅拉低，所以获利了结的可能性也就越大。剩余规模我定在10亿元以下。
经过这几个指标的过滤，大概还剩下138只，按照价格从低到高排序。
这次买入可转债三只，主要还是从低价债中选择基本面好的，价格都在面值以下。
丰山转债70张，价格95.62元，消耗资金6693元；
福立转债70张，价格90.83元，消耗现金6358元；
海泰转债70张，价格97.16元，消耗现金6801元；
买入以上三只可转债合计消耗现金1.98万元，基本和上文中卖出的两只可转债的金额相当。
这三个转债正股的基本面还过得去，溢价率也适中，到期税前收益率比较高，都在5%以上。
这次调仓前平均成本105.57元/张，调仓后平均成本为105.416元/张，只降低了0.154元，主要是现在的可转债仓位太高，少量调仓很难大幅降低成本。最后附上现在的资产配置及盈亏情况。
8月14日：可转债：卖出逻辑与交易复盘（08-14）
可转债中位数估值来到了107.24元，可以说相当之低啦，今天可转债组合的调仓力度稍大，给大家说说。
**卖出标的
**
现在小鱼持仓的几乎所有可转债都跌的一片蕉绿，只有个别的可转债在盈亏平衡线附近。现在可转债市场这么惨，又不舍得投入新的资金，所以只能从存量债下手，高价债换成低价债，这样能够降低一些成本，当然了，低价债肯定是选择正股基本面好的。
卖出标的：
今天这一次卖出三只转债分别是大丰转债、合兴转债、台21转债，按照小鱼最新的基本面分析方法，这三只可转债的正股还是存在一定瑕疵的，虽然都还有一定的盈利，主要问题在于现金无法覆盖有息负债，有息负债这里计算的是短期借款+长期借款。
这三只可转债持有时间都不短啦，其中大丰转债盈利1330元左右，其余两只亏损，这三只卖出后累计是盈利607元。卖出这两只可转债获得资金约3.82万元。
买入标的
买入标的是这么选的，首先就是一系列的筛选条件，这个给大家说过很多次了，如下：
(1)、评级指标，全部在A以上，A-及以下全部排除；
(2)、溢价率<100%，溢价率超过100%弹性太弱，尽量选择溢价率低的可转债，现在溢价率百分之七八十我都觉得高；
(3)、到期税前收益率>0.5%，这样到期税后基本是保本的；
(4)、剩余年限>0.5年，太短没有意义，很难在几个月达成强赎。
额外再增加两个筛选指标，可转债价格和剩余规模：
(1)、可转债价格：因为绝大部分可转债的价格都会涨到130元以上，价格越低，距离130元的空间越大，未来潜在的收益率也是越高，所以，我们肯定希望买入的价格越低越好。可转债的价格我定在110元以下。
(2)、剩余规模：通常来说剩余规模越小，可转债的波动幅度越大，可转债的活性越高，只需要少量的资金就能够将可转债大幅拉高，和大幅拉低，所以获利了结的可能性也就越大。剩余规模我定在10亿元以下。
经过这几个指标的过滤，大概还剩下130只，按照价格从低到高排序。
这次买入可转债六只，主要还是从低价债中选择基本面好的，价格都在面值以下。昨天我特意花了不少时间去从低价债里选基本面好的，主要的筛选条件是：
(1)、去年及今年一季度或半年报盈利情况；
(2)、资产负债率及流动比率情况；
(3)、现金是否能够覆盖有息负债情况；
通过以上几个条件，我大概看了几十只可转债的正股，能筛选出来的极其有限。以下是本次购买的6只可转债。
永22转债100张，价格90.38元，消耗资金9038元；
丰山转债60张，价格93.53元，消耗资金5612元；
嘉美转债60张，价格96.04元，消耗资金5762元；
海能转债70张，价格94.076元，消耗资金6585元；
福立转债70张，价格87.68元，消耗现金6138元；
红墙转债60张，价格93.41元，消耗资金5605元；
买入以上六只可转债合计消耗现金3.93万元，基本和上文中卖出的三只可转债的金额相当。这几个转债正股的基本面还过得去，溢价率也适中，到期税前收益率比较高，都在5%以上。
这次调仓前平均成本105.49元/张，调仓后平均成本为105.0元/张，降低了0.49元，这次成本降低幅度还是不小的。最后附上现在的资产配置及盈亏情况。
8月16日：可转债：卖出逻辑与交易复盘（08-16）
今天被可转债跌懵了，准备写写可转债的，但刚刚看到有一笔条件单成交了，给大家汇报一下。
海澜之家
最近这市场啥都跌，看看A股代表指数-上证指数，从5月20日最高3174点跌到现在的2875点，跌了近三个月了，这调整幅度不小啦。我持有的可转债跌幅相当之大，股息率组合也没耽误都在下跌。
所以现在的出手，都相当谨慎，尽量少动用现金，在可转债方面连续几周都是卖掉高价债、基本面一般的债，然后去买入低价债、基本面相对较好的债。
高股息组合方面呢，也是尽量减少出手的频次，从原来每周买入一次，到现在一个月只买入一到两次，最近的一次是8月2日买入了5000元左右的海澜之家，买入金额还减少了一半。
当时买入的时间标准在了下边的K线图上，买入价格是6.46元，从K线上看，海澜之家当时已经度过了连续下跌期，有开始企稳的迹象了，何况当时的股息率已经接近9%。
但是呢，被今年的市场搞怕了，于是只买入了一半的金额。之后，我设置了一个6.1元买入5000元左右的条件单，两次买入价格差距倒是不大，大约只有不到六个百分点。我都快忘记了，没想到，今天成交了。
本来还是想等8月20日以后，看看海澜之家的半年报情况呢，既然成交了就这样吧，估计业绩差不到哪里去，只要不出现大幅的负增长就行。况且，人家海澜还有个公告，说中期分红不低于净利润的70%，也是一个很好的保障吧。
8月27日：可转债：卖出逻辑与交易复盘（08-27）
上周五可转债极限大反转，从跌1.4%到收盘收回到0.1%，拉出了一个长长的下影线，昨天可转债全市场普涨，绝大部分涨幅都在1%以上，叠加中位数估值几乎在近三年新低的位置，可转债市场是否就此反转，有希望。今天可转债市场小幅下跌，继续调仓。
**卖出标的
**
最近小鱼做了大量工作，看了100多只可转债的基本面。经过这次下跌啊，有大量的符合小鱼基本面条件的标的出现，真是大大丰富了可投资的标的池。
我按照如下规则进行了初步筛选：
(1)、评级指标，全部在A以上，A-及以下全部排除；
(2)、溢价率<100%，溢价率超过100%弹性太弱，尽量选择溢价率低的可转债，现在溢价率百分之七八十我都觉得高；
(3)、到期税前收益率>0.5%，这样到期税后基本是保本的；
(4)、剩余年限>0.5年，太短没有意义，很难在几个月达成强赎。
额外再增加两个筛选指标，可转债价格和剩余规模：
(1)、可转债价格：因为绝大部分可转债的价格都会涨到130元以上，价格越低，距离130元的空间越大，未来潜在的收益率也是越高，所以，我们肯定希望买入的价格越低越好。可转债的价格我定在110元以下。
(2)、剩余规模：通常来说剩余规模越小，可转债的波动幅度越大，可转债的活性越高，只需要少量的资金就能够将可转债大幅拉高，和大幅拉低，所以获利了结的可能性也就越大。剩余规模我定在10亿元以下。
得到一个标的池，然后按照价格从低到高排序，只选择价格在95元以下的，共计获得62只，然后挨个分析其正股的基本面，我主要看历年营收盈利情况，24年的营收盈利情况、资产负债率、速动比率、现金/现金等价物、长短期负债等几个指标，然后综合判断，如下表。
这个表可是花费了小鱼大量的精力，62只可转债中有27只符合基本面筛选条件，合格率达到了43.5%，比较满意。
卖出标的
今天这一次卖出两只转债分别是未来转债、盛泰转债。未来转债的正股基本面一般；而盛泰转债正股的基本面就非常差了，这两只可转债持有时间都不短啦，其中未来转债盈利1058元左右，盛泰转债大幅亏损5016，这两只卖出后累计是亏损3958元。卖出这两只可转债获得资金约4.91万元。
买入标的
选择的标的大体是按照上文表格中低价可转债，以下是本次购买的6只可转债。
能辉转债100张，价格91.530元，消耗现金9153元；
凯盛转债 80张，价格91.670元，消耗现金7334元；
国力转债100张，价格92.240元，消耗现金9224元；
海泰转债100张，价格92.336元，消耗现金9234元；
丽岛转债 80张，价格92.840元，消耗现金7427元；
金沃转债 50张，价格93.400元，消耗现金4670元；
买入以上六只可转债合计消耗现金4.71万元，基本和上文中卖出的三只可转债的金额基本相当。这几个转债正股的基本面还过得去，溢价率也适中，到期税前收益率也都比较高。
这次调仓前平均成本104.37元/张，调仓后平均成本为103.669元/张，降低了0.701元，这次成本降低幅度还是不小的。最后附上现在的资产配置及盈亏情况。
合集说明
把分散的记录合并成一篇，是因为同一主题下逐篇发布的短记录重复度很高：核心方法论、风险提示和组合链接在每篇里都会重复出现一次，读者很难从单篇里看出完整脉络。合并后同样的信息只讲一遍，真正有增量的是不同时间点的数据与判断。
从内容分布看，这一段时间的记录集中在买入与建仓（23 次）、卖出与减仓（18 次）、回撤与浮亏（4 次）、分红与股息率（3 次）、可转债（95 次）、估值判断（3 次）、仓位与资产配置（4 次）、转债定价指标（7 次）。
需要如实说明的是，合并会丢掉原有的发布时间线：单篇之所以有价值，是因为它记录了当时市场环境下即时的想法；合并后它们统一呈现为一个合集页面。如果你关心的是「什么时候写下了哪个判断」，应该回到雪球或公众号的原始发布记录；如果你只想要一套完整的方法论与复盘，合集的阅读效率更高。