跌到底了，这个标的可以买
最近惨啊，连续下跌，今年再次跌到盈亏平衡线附近，不说了，说多了都是泪。继续践行股息率模式，今天加仓的标的是桃李面包，且听我一一道来。
股息率组合
分散：
做股息率组合，不会特别深入研究某一家企业，而是选取一批股息率较高的公司做一个组合，组合最少要包含十只股票，并且要分散到不同的行业中去，某个行业的占比最好不要超过20%。以小鱼为例，前一阵在雪球建立了第一个组合，由20只股票组成，等权配置，行业配置最多的是电力设备3只15%左右，还有银行也是3只15%左右。
分散配置的好处是不需要深研，仓位均衡，每一只都不是很多，即使某一只股票出现了大幅下跌，对组合整体的影响也比较小。
小鱼股息率组合A：https://xueqiu.com/P/ZH3250023
小鱼股息率组合B：https://xueqiu.com/P/ZH3255144
小鱼的股息率模式践行时间还比较短，雪球第一个股息率组合建立也有四个多月，成绩一般，好在都没有亏损，我预计绝大部分时间跑赢沪深300没多大问题，而且波动率会偏低。
绝大部分时间，我的两个股息率组合跌幅显著小于大盘，绝大部分时间也显著小于沪深300、中证500这样的权重指数。涨的时候没有那么爆裂，跌的时候也显著小于指数。
选股：
持续多年的高分红，证明了这家公司经营稳健、赚到的都是真金白银，都是实实在在把现金分到股东手里，管理层有信心有能力在大额分红后，不需要保留过多现金的基础上将企业经营好。同时呢股息率策略也排除了那些会计师左右腾挪制造的账面高额利润的企业。我认为这是高股息策略最核心的东西，只通过这一条就能筛选出来一大批优质企业，而不用像传统的价值投资那样，选择一两个、两三个行业，自上到下，自下到上方方面面都深入研究，咱这个不用，抓住主要矛盾就好。
波动小，回撤小：
股息率策略选取股息率在4%以上的个股做成一个组合。高股息本身就代表了这只股票处于较为低估的阶段，经过观察，大多处于历史估值底部区域，所以向下的空间有限。上图中，我这个组合做的时间虽然比较短，但是已经体现出了抗跌性，跌幅只有同期沪深300的一半。
桃李面包
践行股息率投资模式，极大概率不会买贵，我自己也非常放心，而且是分散买入一揽子股票，个股对组合整体影响有限，好啦给大家说说这次买入的桃李面包。我只是做个案例演示，大家不要据此买卖，责任自负。
1、分红的持续性和稳定性
下图是桃李面包近十年的分红，近十年有八年分红，而且在利润上升阶段，分红也随之上升，分红比率也比较高，大部分时间都保持在70%以上，也可以侧面说明不需要保留过多的资金，就能够保持公司的正常运营和扩张。
观察下最近五年的分红率分别为：73%，96%，77%，75%，83%。
2、股息率
去年桃李面包分红5.33亿元，我今天买入的价格是8.44元，对应市值135.04亿元，那么对应股息率为5.33/135.04=3.95%左右。
最近6个月有14家券商对桃李面包的业绩进行了预测，未来三年业绩大体保持在6~8亿元。半年报显示桃李面包实现净利润约3亿元，同比增长-18%；我们线性推算一下，保守估计全年也能够实现6亿元的净利润。
分红估算比2022年少一点，按照5亿元计算，对应股息率3.7%左右，也不算特别低。
桃李面包是一只消费行业的股票，在19年-21年初的时候备受追捧，当时市盈率最高窜到了58倍多，现在只有23倍多一点，叠加接近4%的股息率，性价比还是非常高的。
3、基本面
最新周期，即上半年扣非净利润增长-17%。下边第二张图示偿债能力的几个指标，还是相当不错的，资产负债率只有26%，流动比例大于1。
4、技术面
技术面小鱼主要利用的是股票的四个周期理论，这个理论来自于《笑傲牛熊》、和《股票魔法师》两本书，这两本书定义了股票的四个阶段：
第一阶段：底部盘整；
第二阶段：上涨；
第三阶段：顶部盘整；
第四阶段：下跌。
举个不那么恰当的栗子，如果每个阶段都是一年的话，整个一个周期下来是四年，我只在第一阶段底部盘整和第二阶段上涨初期买入股票，是不是能够显著提高资金利用效率呢。
从K线上看，桃李面包在20年底，21年初的这段时间开始筑顶，最高价为27.74元，之后开始了一轮大的下跌，可以看到在下跌过程中150日/200日均线几乎没有像样的调整，斜率非常陡峭的下跌。从进入下降通道，一直持续跌到现在，期间虽有几次反弹，但反弹的高点是不断降低的。
买点：
1)、我在K线图中画了几个方框，第一个方框处，到这里下跌已经比较充分，而且呈现出了一定的区间震荡，那么可以在区间震荡的下边缘买一点，对应价格11元附近。
2)、第二个方框处，K线回到150日/200日长期均线附近，也可以买，对应价格11.8元附近。
3)、第三个方框处，K线经过一段时间的上涨，再次回抽到150日/200日长期均线附近，也可以买，对应价格12元附近。
4)、第四个方框处，K线继续下跌，而且股价创了新低，最低到了8.38元，在这里震荡了一段时间，今天桃李面包的价格再次到了新低附近，大概是这个小的震荡区间的下边缘，我在8.44元买入了一万元。。
关于消费股：
我在图中标记了四个买点，但前三个买点小鱼大概率还是不会出手的，除非股息率接近4%，比如今天桃李面包的股息率达到了3.95%，接近4%的建仓线。
对于消费股，小鱼不会过于严格执行4%股息率的要求，因为对于消费股来说，当股息率达到3%以上的时候，大概率就已经比较低估了，咱要求进一步提高到3.5%以上，这样更保险一点。消费股的股息率能够达到4%以上的凤毛麟角，从分散配置的意义上说，没必要等到那个时候，消费股3.8%，甚至3.9%的股息率就非常不错啦。
最后的最后，大家别忘了分散，比如分散到20只股票，行业配置上限20%，今天就这样吧。
买的不多，贴上交易图
未来计划：
我在雪球建立两个股息率组合，每个组合上限20只股票，且都已经配置完毕，我想两个示范组合，40只成分股，对于验证公开业绩足够了，所以后续股息率组合的买卖就不再重新做组合啦。
有小伙伴问，为什么你总有资金买买买，其实都是卖出其他品种换到这里的，这一部分资金来自卖出部分指数基金和现金仓位。
风险提示：文章仅为个人观点，不作推荐，风险自负。
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